| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年06月30日 14:10 |
作者： |
曹开虎 |
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6月15日前已登记配股权，若认购最多耗资16.72亿美元
曹开虎
明天，中国铝业公司（下称“中铝”）是否参与认购力拓集团（下称“力拓”）高达152亿美元的配股计划，将最终揭晓。
但是英国《每日电讯报》27日援引与中铝关系密切的匿名消息人士的话报道称，中铝已决定维持其在力拓的持股比例。
对此，中铝一位参与力拓交易的内部人士昨天向CBN记者透露，这只是坊间猜测，公司目前虽然已经登记配股权，但是并未最终决定是否认购，一切要等到7月1日才能揭晓。
而关于中铝可能入股英美资源巴西铁矿石项目的传闻，中铝副总经理吕友清予以否认。
明天是最后期限
6月5日力拓撕毁与中铝195亿美元的注资协议后，转投昔日竞争对手必和必拓的怀抱，同时还披露一份详细的配股融资方案――将按每40股配发21股的比例配售，其中力拓股份公司的配股价为每股14英镑，筹集资金约合118亿美元；力拓有限公司的配股价为每股28.29澳元，筹集资金约合34亿美元。总筹集资金约合152亿美元。
此后，摆在中铝面前的是一条进退维谷之路――如不认购，曾耗巨资高价认购的相当于力拓9.3%的股权，将被稀释；如果认购，须耗资14.14亿～16.72亿美元。
6月11日，在中铝针对与力拓“分手”召开的新闻发布会上，中铝总经理熊维平告诉CBN记者：“尚未决定是否会参与力拓配股及对其增持，公司正在积极研究并评估方案，中铝还将继续寻求海外投资机会。”
而按照力拓的配股时间表，6月15日就是力拓现有股东登记配股权的截止日。尽管熊维平称，中铝尚未决定是否参与最终配股，但是在这个截止日前，中铝已经悄然登记。中铝上述内部人士对CBN记者解释说：“中铝是为了保留认购的权利。”
但留给中铝思考的时间不多了，这家曾有望创造2009年全球最大并购交易案的大型央企，需要在7月1日前决定是否参与配股，因为7月2日以后，力拓新配售的股份将正式上市流通。
认购或是最佳选择
2008年1月31日，中铝以每股约60英镑、合计140.5亿美元认购了力拓英国上市公司12%股权，相当于在力拓持股9.3%。
当时力拓的股价是49.56英镑，收购价溢价约21%。
然而现在，力拓的股价已跌至20英镑左右，缩水大半。如果中铝选择出售股份，将损失数十亿美元。如果认购，由于认购价以及除权后的理论价格均比目前的股价低，看上去是笔比较划算的交易。更重要的是，中铝可以通过力拓大幅折价的配股发行来增持股份，认购价不到其当初收购现有股份时每股价格的1/4。
据一家大型会计师事务所的负责人的计算，如果中铝决定认购，并仍保持在力拓中的9.3%股权，那么中铝将斥资14.136亿美元。
值得注意的是，在去年中铝第一次入股力拓后，中铝已获得澳大利亚政府批准，可收购至多14.99%的力拓伦敦上市公司的股份，约占力拓总股本的11%。如果中铝最终能够认购11%股权，最多将耗资16.72亿美元。
尽管与195亿美元注资并最终获得力拓18%的股权、两个董事会席位的方案无法媲美，但与其出售股份损失大半资产或不认购股份被稀释相比，不如参与认购，这看上去仍是一笔较为划算的交易。
中铝“绯闻”缠身
如果中铝最终认购，摆在中铝面前的将是另一道难题――资金。根据中铝官方网站的数据，截至去年6月底，中铝资产总额只有3777亿元。中铝前任总经理肖亚庆此前在接受CBN记者采访时透露，不包括在力拓的投资，中铝自身的资产负债率在60%左右。
金融危机让中铝的资金面并不宽裕，且中铝的上市公司基本面也不容乐观。中国铝业(601600.SH) 2008年年报显示，公司去年的负债率高达55.58%，是近4年来的最高。去年净利润只有923万元，同比巨减98.7%。
而中铝原本用以注资力拓的195亿美元则全部来源于银行贷款。现在，亦不排除银行会继续向中铝贷款，帮助中铝认购力拓配股。只是，如果继续贷款，中铝的负债率势必增加不少。
然而，就在是否参与认购力拓配股一事尚未明了之时，中铝又陷入另一桩传闻之中。
英国《每日电讯报》报道称，英美资源在拒绝了斯特拉塔公司（Xstrata）的平等合并方案之后，将开始与中铝和一家中东投资方进行谈判，商讨后两者向其巴西铁矿石业务MMX注资的合作事宜。
不过中铝副总经理吕友清昨日告诉CBN记者，上述消息是谣言，并非事实。
而此前，吕友清还否认了中铝正在就收购澳大利亚FMG一事进行谈判的市场猜测。他称，中铝目前未考虑开展任何铁矿石项目，公司的业务重心更有可能重新回到铜、铝等贱金属。（CBN记者陈姗姗对本文亦有贡献）
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