| 来源： |
FT中文网 |
发布时间： |
2009年02月12日 09:23 |
作者： |
和风 |
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力拓(Rio Tinto)将在今日提出一份由中国政府控股的中铝(Chinalco)设计的救助方案。对于方案的细节，昨晚仍不清楚，但力拓接受拟议中的200亿美元现金，将解决自己的再融资问题：为2007年收购加拿大铝业(Alcan)而欠下的90亿美元银行债务将于今年10月到期，另外100亿美元债务将于明年到期。作为交换，力拓将出售增长型资产或者这些资产的股份。
这将是一个糟糕的决策，用战略解决方案来对付财务问题。不错，力拓需要很快筹集资金。但机构投资者目前的心态颇为宽宏大量。Xstrata上月厚脸皮的筹资举动，就证明了这一点。对力拓来说，新的股权资本，加上冻结或取消派息，并将资本支出减至最低限度，就可能让这家全球第四大矿业集团度过难关，而无需位列第23位的中铝提供施舍。
力拓在周期顶部以现金高价收购加拿大铝业，如今却祈祷着自己能在周期底部卖到好价钱。从该公司的绝望表现看，尤其是从难堪地失去尚未上任的董事长吉姆·棱(Jim Leng)这一情节看，这可能很难做到。136年来，力拓一直把握着自己的命运。如今，在首席执行官汤姆·艾尔巴尼斯(Tom Albanese)和即将离任的董事长保罗·斯金纳(Paul Skinner)领导下，该公司即将带入董事会和各个运营部门的，不仅是一家关键客户，而且是一家国家控股公司，其利益在于以低价获得高品级铁矿石。
对股东来说，若一宗交易既要他们牺牲大宗商品周期好转时的上行空间，又要他们牺牲未来的收购溢价，那么这宗交易是没有多少吸引力的。股东们必须认真审视交易条款。如果这些条款不具有足够价值，他们必须转而要求力拓按照吉姆·棱的提议，进行一次配股发行。届时，已经处于弱势的艾尔巴尼斯将难保自己的职位。而英国石油(BP)的提名委员会也将必须认真反思：斯金纳是否仍是执掌该公司董事会的最佳人选，即便他在壳牌(Shell)积累了宝贵经验，还拥有犀利的商业头脑。
译者/和风
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