| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2008年12月22日 09:52 |
作者： |
黄莹颖 |
| |
兴业误判：深高速清连项目"杜布蔬菜基地"不存在
原预期该项目2008年可带来9.28亿收益（保守预测为7.805亿），事实上明年也不到预期的40%
理财周报记者黄莹颖/文
12月26日，深高速（600548.SH，00548.HK）占76.37%权益的清连高速公路即将通车。按照深高速此前预计的2009年通车可收入7亿元-8亿元计算，该线可占深高速全年收入的40%左右。
事与愿违，深高速此前的乐观预测最终被证明是过早地乐观。与清连高速贯通的宜连高速段的滞后，直接导致了清连高速的短期收入预期将大幅下降。目前机构们比较一致的判断是，该公路2009年通车后的收入预计仅有3亿元。
与此同时，兴业证券的研究员也在报告中摆了一次"乌龙"：报告称清连高速沿线的杜布镇有香港的蔬菜供应基地，但理财周报记者调查后发现该基地并不在杜布镇，其距离清连高速的干道也还有三四十公里。
研究员误判
事情从研究员的一次误判谈起。"沿线的杜布镇是香港蔬菜的主要供应基地，清连高速将是其主要的运输通道。"兴业证券12月9日名为《成也清连，败也清连》研究报告这样写道。
清连高速位于广东省西北部，全长约216公里，该段路南起清远市郊迳口，至粤湘交界连州市凤头岭。2005年12月，深高速在原清连一级公路基础上开始对该路段进行高速化改造，路面工程将于今年12月底完工。
杜布镇是清连高速途经的阳山县的一个小镇，理财周报记者查阅国家质检局网站相关资料后，却发现杜布镇其实并不是供港蔬菜基地，阳山县的供港蔬菜基地主要集中在江英镇，该镇离清连高速的干道尚有三四十公里，而且种植规模并不大。
理财周报记者为此找到该报告的执笔者，研究员也对这个错误大为抱歉。其解释说，"去调研的时候，经过杜布大桥，恰好听深高速的人说这附近有一个供港的蔬菜基地，后来写报告也没去查证这件事，就把这个写上去了。"
实际上，蔬菜基地的内容与该份报告的主题关联甚微，甚至显得有点突兀。该研究员特别提及的该项内容实际上暗示着经过蔬菜基地是深高速的一大利好。不过，该研究员并没有在报告中测算该基地所能产生的车流量，也没有估算对于上市公司的收益。
上市公司过早乐观
实际上，深高速也错估了清连高速。
2005年2月，深高速和旗下全资子公司以18.39亿元收购广东清连公路发展有限公司56.28％的股权，此后又将其占清连项目的权益增加至76.37%。
"考虑到珠江三角洲地区经济的持续增长，董事相信经济繁荣和贸易增长将会促进广东省西北部地区公路运输需求量的快速增长……改建为高速公路……董事对清连公司的价值做出判断时，已考虑了清连一级公路的交通流量，广东省的路网规划、相近公路项目的道路状况，及国内公路项目资源的稀缺性等因素。"深高速彼时的公告这样表述。
在随后发出的一份通函中，深高速乐观估计清连高速项目2007年即可带来7.32亿元的收益，这一数字在2008年、2009年将分别增加至9.28亿元、10.229亿元，而保守估计2007-2009的收益也分别可达到6.317亿元、7.805亿元、8.385亿元。
"清连项目与京珠高速平行，主要功能是与京珠高速一同承担往来湖南和广东的交通流量，缓解京珠高速的通行压力。"2006年1月，深高速董事长杨海曾公开表示，"由于清连项目地理位置和气候条件优越，通车后分流目前京珠高速40％的车流量是有把握的，通车后第一年的全年路费收入至少可达到6亿元。"
不可控因素
不过，事实证明这种乐观的预测其实是盲目的。
"公司在原来收购时，预计能分流京珠高速40%的车流量，不过由于宜连高速完工时间的推迟，情况也随之变化了。"深高速证券部工作人员刘女士表示。
宜连高速公路位于湖南省宜章县境内，全长48.96公里，起点在宜章县城关镇，与京珠高速公路互通，终点在湘粤交界处的凤头岭，与清连高速公路对接。而且，这一路段的施工由另一家公司负责。
"从目前了解的情况看，宜连高速将在2009年底甚至更晚的时间贯通。"中金公司研究员陶薇估计。
理财周报记者从深高速所了解到的信息也印证了上述判断，"之前的情况是，宜连高速段比清连高速段要早动工，本来以为宜连段会比清连段早通车的，但实际上却是宜连段到现在也没完工，这就造成汽车从广州出发后，经广清高速走清连高速出广东省后到宜章一段出现了高速路的断面，从司机行车习惯的角度来说，肯定会降低走清连段的积极性。"上述刘女士表示。
这种情况直接导致了清连高速的收益前景低于预期。中金公司估计："2009年-2011年清连高速的路费收入分别为3亿元、7.5亿元和9亿元。"天相投顾也认为，"短期内清连项目受南端广清高速扩建影响，长期受广乐高速分流影响，因此不论从短期还是长期来看，清连项目收入很难达到之前预期。"
此外，分流的时滞也会影响清连高速的收益，"暂时还不会考虑走清连线吧，车队肯定不会考虑低速路。"德邦物流广州车队副经理袁同春告诉理财周报记者。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
