业内人士认为，将延续数年的央企改革题材会热点不断

　　市场人士认为，客观来看，央企整合是一项难度极高的复杂工程，既要提高竞争力，又要防止过度垄断对国内消费者的伤害。相信国家决策层在这个问题上一定非常谨慎。

　　大盘周二暴跌，千股跌停。但央企改革题材股表现相对较强，受两大建材集团重组消息刺激，中材节能、宁夏建材、新兴铸管分别涨停和涨7.56%、7.29%。央企改革板块成为股市中的避风港。昨日接受采访的专业人士认为，央企改革将延续数年，未来还将陆续有新的热点出现。

　　业绩差行业重组更迫切

　　本报统计，目前股市中涉及央企改革的股票有71只，可分为建筑施工、建筑材料、化工、火力水力发电、医药商业、全国地产、区域地产等行业。其中，火力水力发电行业效益最好，市盈率平均只有8倍左右，是国资委旗下的优质资产。而建筑材料、食品、电气设备行业普遍亏损，市盈率奇高。

　　那么，下一个风口在哪里呢？

　　深圳信和投资总经理关铁良认为，现在央企改革在提速，会持续几年。相对而言，业绩差的行业重组意愿会更强烈、更迫切。这种改革不完全是重组，而更多是整体资产证券化。国资委直接管理、控股、参股的央企只有30%公司上市，为了加快现代企业制度建设，需要把剩下那些没有上市的资产证券化，接受市场估值，成为可以交易的标的。对已经上市的那些公司，要把他们背后大股东的其他资产进行整合后，整体上市。对央企改革，市场更多是期许重组过程，不排除外延式扩张，也不排除一些经营不好的央企卖壳求生，优化资产。

　　央企整合路线图暗含逻辑

　　对于中国中车这样“合并同类项”产生的超级大牛股，关铁良认为，如果没有大盘的配合，即便再出现这类重组兼并题材，也不一定有资金大力炒作。中国中冶与五矿集团合并、中国中铁与中铁二局业务合并、中海集运、中远航运与中国远洋的合并传闻，都没有掀起多大的炒作浪，个股股价反而连续下跌，弱于大盘。

　　申银万国证券分析师徐若认为，做大做强央企，提高央企的国际竞争力是改革的目标之一。南车北车合并成为中国中车，提供了这种猜想的逻辑：可能性最大的就是国家重点鼓励走出去、高附加值、有一定国际竞争力、业内竞争比较需要国家品牌、非生活性领域的行业，将这些行业内的央企按照合并同类项进行整合。而对其他领域合并的可能性几乎为零。根据这些逻辑，市场有种种猜想，比如：中国中铁+中国铁建、中国铁建+中铁二局、中国石油+中国石化、中材节能+中材科技等。客观来看，央企整合是一项难度极高的复杂工程，既要提高竞争力，又要防止过度垄断对国内消费者的伤害。相信国家决策层在这个问题上一定非常谨慎。

　　5类央企值得重点关注

　　国海证券分析师李亚明说，自2014年7月国务院发布第一批央企改革试点名单以来已2年有余，随着国企改革全面提速，近期国有资本投资、运营公司试点也出现实质性进展。预计国务院将于2016年上半年发布第二批央企改革试点名单。

　　李亚明认为，对央企改革股的筛选有几个标准：1）对于拥有唯一上市平台的集团，重点关注集团对上市公司进行优质资产注入的可能。2）对于拥有多个上市平台的集团，重点关注集团内部资源相互的整合，尤其关注近来改革动作频繁的公司。3）重点关注主营业务将会受到政策大力支持的公司，如节能环保领域等。4）重点关注入选第一批央企改革试点名单的集团旗下迄今为止尚未有实质性改革进展的公司，这类企业往往存在着较强的改革预期。5）重点关注存在入选第二批央企改革试点名单可能的企业。

　　根据这些标准，他选择的标的如下：1.中央电视台下唯一的上市平台——中视传媒：媒体融合战略的实施将是公司2016年的最大看点。2.央企背景下的唯一种业类上市平台——农发种业：公司积极转型，近年来动作频繁，扩张意图明显。3.国电集团下唯一专注节能环保的平台——龙源技术：公司是国电集团下唯一一个在创业板上市的平台，目前市值还不到60亿。4.诚通集团下积极转型的平台——岳阳林纸：不排除诚通集团入选第二批试点名单的可能。5.国投集团建议关注——国投新集、*ST中鲁：两家公司均亏损严重改革需求较为迫切。

　　资产证券化提供选股思路

　　中信证券分析师陈乐天表示，基本面较差是影响国改板块表现的根本因素。国改板块表现较弱，一方面反映了投资者对整个国企改革的信心在下降；另一方面，主要因为投资者对国企改革板块的投资逻辑在转变。随着市场进入调整，投资者变得更加理性，更加注重基本面的变化。目前，国有企业大都分布在传统领域，受经济下行影响，基本面还在恶化。在经济转型的大趋势下，旧经济继续下滑，而新经济则在加快发展。实现保值增值，主要途径是推动国有经济向新兴产业进行调整。单一上市平台受益提高资产证券化率，重点关注佳电股份、中国西电、天地科技、文山电力和东方电气。从改革层面看，整体上市、提高资产证券化率是国有企业改革的重要内容，这意味着国企必须要提高资产证券化率。从考核机制看，实现国有资产保值增值是国企主要目标，目前大部分上市平台亏损，母公司需要考虑把旗下优质业务注入到上市平台或把上市平台亏损业务回购到母公司，五矿发展提供了一个先例。从资产证券化率、上市公司利润等几个方面进行筛选，佳电股份、中国西电、天地科技、文山电力（停牌）、东方电气等几家上市公司具有较大的投资机会。重点关注中化国际、保利地产、五矿发展、*ST美利、华润双鹤。