去年11月发改委印发了充电设施发展指南，提出“十三五”末我国电动汽车保有量达到500万辆、新增充电桩达到480万个、新增充电站达到1.2万座的目标。由此衍生充电桩投资500亿元、充电站投资600亿元，总和1100亿元的充电基础设施市场，平均每年投资额将达到220亿元。我们认为，随着2016年3月底各地落实充电服务规定细则，充电设施将掀起投资建设的浪潮。

　　开辟充电设施千亿市场

　　2015年11月17日，国家发改委印发了《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》，提出未来五年，我国新增充电桩应达到480万个，新增充电站应达到1.2万座。充电桩主要作为公务与私人乘用车的充电设施，多数分布在停车时间较长的居民小区和单位等目的地停车场。其中，居民小区的私人充电桩拟投建280万个，占新建充电桩总量的近60%；单位内部停车位充电桩拟投建150万个，占总新建充电桩的30%；剩下10%的50万个充电桩将作为公共充电的补充，按需分布在城市各处。

　　按照交流充电桩与直流充电桩4:1的经验建设比例，单个充电桩的平均投资约在2万元，而居民私人充电桩基本都是交流充电桩，单个充电桩成本在3000元左右；平均规模充电站的设备投资大致为500万元，据此预测，未来五年充电桩的投资额在500亿元上下，而充电站的投资额约为600亿元，总体的充电设施基础投资在1100亿元，平均每年投资额将达到220亿元，行业空间将迅速打开。

　　文件中还要求各地政府落实充电设施发展的主体责任，明确要在2016年3月底前发布充电基础设施专项规划，制定出台充电基础设施建设运营管理办法。随着各地落实细则时间节点的临近，充电设施将掀起投资建设的浪潮。

　　探索充电运营商业模式创新大有可为

　　充电设施密集投建的浪潮，直接拉动了设备制造的需求，而充电站建设也将催生项目设计、建造的总包需求，以及充电站后续运营管理的需求。

　　按照应用场合与盈利模式的不同，可以将电动车充电设施看作三类细分市场。一是随着整车附赠的壁挂式交流充电桩，一般安装在居民小区私人停车位，只做私家车使用。

　　二是向社会资本开放的普通充电基础设施，包括单位停车位充电桩、分散式公共充电桩和公交车、出租车、环卫物流车三类专车充电站，以及城市公共充电站。此类项目建设阶段可采用BT、BOT、EPC等多种模式，使社会资本能够以多种形式参与开发；在运营阶段主要靠充电业务获取收入，包括电费和充电服务费两部分。

　　三是由国网和南网投建运营的城际快充站，至2020年，将形成“四纵四横”共800余座充电站的排布。

　　最新文件《发展指南》中，鼓励社会资本以多种商业模式探索充电设施运营市场。在充电设施市场，国企占据主导地位，但充电设施建设补贴的预期是比较明朗的，最高40%的补贴比例和最高300万元的补贴金额，有望吸引更多社会资本参与项目投运。

　　投资建议

　　“十三五”期间国内充电设施市场规模快速扩大的确定性较高，尤其是在明年各地充电站运营补贴细则落地后，2016年将是充电市场出现爆发式增长的关键时期。

　　综合来看，我们认为设备制造板块的确定性最好，未来五年的订单有保障。充电设施的消纳主要有两条途径，配套国网与民营充电站，两端都会有旺盛的需求。而在公共充电站领域，国网强势格局大概率继续维持，看好在国网招标体系中沉淀一定客户资源、中标份额较大的设备商，一是直流充电机产品竞争力强的公司，如中恒电气、万马股份；二是国网体系内的关联公司，如国电南瑞、许继电器等。同时推荐在直流充电桩领域刚开始发力、订单已然放量、且估值尚未充分反应的优质品种科士达、易事特。交流充电桩技术门槛不高，竞争格局分散，关注能进入整车厂采购体系的企业，如万马股份。

　　充电站总包、投资运营业务对资金占用大，看好融资顺畅、与整车及汽车租赁公司开展广泛合作的公司，如万马股份。同时，充电站的选址具有一定的资源稀缺性，看好全国扩张步伐较快、借合作方网络落地扩张战略的公司，如科士达。■