昨日两市共成交6382亿元，量能相比周三小幅萎缩，但资金出逃迹象却特别明显。据大智慧SuperView数据显示，昨日两市大盘资金净流出465.89亿元。

　　不过，虽然近日成交量有所萎缩，但较2014年上半年的日均2000亿、3000亿水平来说，仍处于相对活跃区间。也就是说，当前日均成交量虽不能托起大盘股，但却可以轻松托起中小市值品种，昨日计算机板块走强就是例证。该板块昨日呈现资金净流入，净流入4.57亿元，净流入最大个股为用友软件、航天信息、同方股份。

　　上证报消息，计算机板块短线走势偏强，一是因为目前计算机产业正在裂变，比如大数据迅猛增长，已成为计算机产业新的产业成长引擎；二是计算机板块拥有强大的互联网基因，可迅速切入互联网金融等领域。比如用友软件前期公告进军P2P互联网金融领域，且发展势头迅猛。而银之杰等则因为在个人征信领域的布局，近几个交易日持续大涨。

　　可见，在大蓝筹降温的同时，拥有清晰产业成长前景和产业成长亮点的计算机板块有望成为A股市场新热点。操作中，建议密切关注其中拥有互联网基因或者积极收购优质资产的个股，如中科曙光、用友软件、长亮科技、鼎捷软件等。

　　中科曙光（603019）：技术优势突出的高端计算机厂商

　　来　　源：　 海通证券 撰写时间：　 2014-11-06

　　中科曙光是国内综合竞争优势较强的高端计算机信息系统服务商，技术实力突出。

　　未来国内高端计算机市场随着大数据和云计算应用的深化有望迎来蓬勃发展期。公司的业务发展方向符合行业发展趋势，随着 IPO 募投项目的实施，未来有望进一步扩大行业领先优势，实现业绩较快增长。

　　国内领先的高端计算机设备及服务提供商。公司主要从事高端计算机系统的研究、开发和生产，在高性能计算机市场已连续五年位居国内市场份额第一，具有较强的综合竞争力。公司 2013年实现主营业务收入 19.99亿元，净利润 9669万元。其中高性能计算机是公司的核心业务，收入占比约为 38%，毛利占比约为 45%。

　　大数据与云计算共同促进高端计算机行业蓬勃发展。未来 5年中国的大数据市场将以每年 50%的速度增长，到 2020年中国数据总量将达到 2012年的近 23倍；同时云计算市场也以每年超过 50%的速度快速增长。而高计算能力提升了信息分析和流动的效率，是云计算和大数据实现应用的必要支撑，作为基础设施的高端计算机行业有望从中受益。

　　评判该行业企业核心竞争力的三项关键因素：技术积累、人才储备、品牌信任。未来具备这三项综合竞争优势的企业才能在激烈的行业竞争中胜出，中科曙光以其突出的技术优势和先发优势，有望在中长期内保持行业领跑地位。

　　IPO募集资金项目是未来业绩增长的重要保障。中科曙光本次 IPO募集的资金主要投向 ParaStor300 并行分布式云存储项目和 CloudView2.0 云计算管理系统项目，并计划补充部分营运资金，计划使用募集资金约 3.5 亿元。我们认为这两个募投项目符合产业未来发展方向，具备良好的市场前景，募投项目的实施是公司未来业绩增长的重要保障。

　　盈利预测与估值。

　　我们测算中科曙光2014~2016年的摊薄每股收益分别为0.41元、 0.53 元和 0.62 元，未来三年的年均复合增长率达到 24.33%。综合 DCF、市盈率两种不同估值方法，我们认为公司合理每股价值区间为 12.30—14.35元，对应 2014 年 30-35倍市盈率。

　　用友软件（600588）：P2P年终分化，友金所蒸蒸日上

　　来　　源：　 长江证券 撰写时间：　 2014-12-29

　　事件描述

　　1、友金所平台上线2个月，交易额快速突破1亿，提前达成全年目标；2、美国最大P2P公司LendingClub上市首日涨幅56%，市值逼近百亿美元；3、大摩入股陆金所，初步估值100亿美元；4、时值年终，仅12月有47家P2P平台出问题，多数是提现困难以及诈骗跑路。

　　事件点评

　　P2P行业两极分化严重，具备公信力的平台将在洗牌中稳操胜券。目前，我国P2P正以240%的CAGR野蛮生长，平台数量达1540家，活跃投资者约81万，预计2014年市场规模将达到2500亿元。我们认为，高速发展和高风险客观并存，在政策监管的窗口期，我国P2P将从野蛮生长期向泡沫期转化，年终行业出现两极分化即是明证：一方面不具备担保风控能力的平台正面临淘汰，今年内问题平台共288家，而仅12月即有47家P2P平台因提现困难以及诈骗出现跑路；另一方面，具有公信力的平台亦脱颖而出，今年已有至少27家P2P网贷平台完成A轮或B轮融资，规模均从千万元人民币到上亿美元不等，特别是举世瞩目的LendingClub上市受捧、陆金所引入大摩传递出分拆上市的信号等，预示着P2P正规军强大的生命力和广阔的发展前景。

　　友金所交易额突破1亿，预计明年实现12亿，问鼎年度最具成长力金融平台。我们认为，友金所具有挤进P2P行业前十的天然优势：1、用友的公信力、200万存量线下客户、快速增长的线上客户及其财务数据资源；2、力合金控在小贷、融资租赁、基金等业务的产品设计、风险管控、平台运营等方面的丰富经验；3、引入一支资深银行专家团队掌舵，全面掌握风险全流程管理、第三方资金托管、资金流向控制、本息保障计划、担保公司代偿、金融信息安全认证等专业环节；2、用友定增项目“互联网金融数据服务平台”可实时、按需输出富有价值的金融数据，为友金所提供有效的征信支撑。基于此，友金所交易量增速抢眼，问鼎“互联网金融年度最具成长力金融服务平台奖”，后续在羊群效应、征信体系完善等推动下，友金所明年达成12亿融资目标无忧。

　　企业互联网和互联网金融战略稳步推进，用友将成为下一个互联网巨人，强烈推荐。一般地，具有前瞻性的股市可以反映企业未来5年的市值，我们展望5年后的用友网络将会是一个“1000万家线上小微企业生态圈的构建者、掌握客户征信数据及风控能力、拥有100亿P2P融资规模、数百亿资产的民营银行控制人、多渠道挖掘生态圈内企业客户价值”的互联网巨人，而目前300亿市值远未反映出其千万级小微企业入口的价值。预计用友2014~2016年EPS为0.53、0.66、0.83元，对应PE为44、36、28倍，维持强烈推荐评。

　　长亮科技（300348）：切入互联网金融IT运营，业务模式创新可期

　　来　　源：　 光大证券 撰写时间：　 2014-11-02

　　事件：

　　公司公告使用自有资金收购上海银商资讯有限公司股权。若原股东北京东森无法按时解除股权质押登记手续，公司将以12,539万元现金收购绵阳基金等机构所持有 30.70%股权；若北京东森能够解除质押手续，公司将以 12,923 万元收购标的公司 31.63%股权。银商资讯 2013 年实现净利润 2186万元。

　　银商资讯：预付卡 IT运营龙头企业

　　银商资讯是预付卡 IT 运营领域的绝对龙头，主要从事预付卡发行与消费的全流程信息处理系统、业务管理系统、预付卡销售等基础服务。公司主要客户包括沃尔玛、家乐福、华润万家等 700 多家零售服务业客户，覆盖门店近4 万家，应用终端超过21万台，每年新增卡账户超过 1亿张。银商资讯服务的客户占国内零售百强中的 30%、零售百强中采取外包服务的 90%，并参与起草了三项商务部预付卡行业标准文件。

　　收购完成后，原股东银联商务有限公司仍然占公司16.9%股权。

　　切入互联网金融 IT运营，模式创新可期

　　公司传统业务是商业银行核心业务系统以及在此基础上衍生出的外围 IT 系统建设。然而随着互联网金融发展的不断深入，公司需要走出固有的业务领域，寻找模式创新和业务转型的可能性。

　　公司完成收购银商资讯后，将迅速切入商业机构预付卡 IT 运营领域。基于银商资讯在预付卡领域的深厚积淀，公司将围绕预付卡现有商户资源与用户资源，参与构建新型信用体系与融资渠道，从而打开公司业务的市场空间，为创新业务模式提供较大的操作空间。

　　维持“买入”评级

　　公司一方面将在传统业务领域继续巩固现有优势，扩大银行核心系统与外围系统业务规模，另一方面通过银商资讯切入互联网金融运营，打开了未来业务模式创新的新空间。我们预计公司 2014-2016 年 EPS 分别为 0.80、1.04、1.35元。维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　收购后业务整合不顺利，公司互联网金融业务新模式推进受阻。