南都电源（300068）公司三大业务今年均处于上升期。储能从示范性项目走向市场化，商业模式清晰；铅回收业务开始并表，可大幅提升业绩；电池业务布局铅酸、铅碳以及锂电池，对应下游通信电池、启停及动力电池等，景气度总体较高。
   储能商业模式清晰，长期看好。公司是国内最早布局储能领域的公司，商业模式清晰。储能系统运维：核心原理削峰平谷，选择有实力、具有能耗考核压力企业合作，地域上优先选择峰值时间长、峰谷电价差大的地区。公司出售储能系统。卖给工商业企业或是居民，也可以做光伏配套，与收购方按照度电成本核算成设备总价出售。3)合资，电价差收益对分。如中恒布局能源互联网业务时配套储能为企业做用能优化服务，有更多的操作空间。再生铅业务提升业绩弹性。目前已获得铅回收牌照，开始返税。牌照壁垒比较高，回收资质是要环保部批准，新增难度比较大。铅回收市场600万吨，现在的牌照发放的产能还不够。同时美国还原铅做占比80%，中国40-50%，还有很多的空间；铅回收的另外一个壁垒是货源、设备的工艺性。阜阳地区都是做铅回收的，先天形成了地缘业态关系。铅酸电池可回收的价值很大，主要是铅，电池脊柱是铜的，中间薄铅隔板。
   预计公司2015-2017年EPS为0.35、0.46、0.60元，公司通信电池、动力电池业务呈反转趋势，储能业务爆发在即，“三驾马车”驱动成长；公司在此基础上开拓能源管理解决方案，搭建能源互联网平台，从产品供应商升级为系统集成商，抓住电改契机，以储能为切入点布局能源互联网，成长空间巨大。