上汽集团（600104）根据公司的产销快报，公司6月份销量约为445，243辆，同比+5.6%，上半年累计销量286万辆，同比+0%，约达到公司全年目标销量620万的46%;其中，上海大众6月销量135，006辆(同比+0.4%)，半年累计销量942，848辆(同比+0.3%)，约达到全年目标的50%;上海通用6月销量139，457辆(同比+1.8%)，半年累计销量801，789辆(同比-5%)，仅达到全年目标销量的42%。

　　今年以来，上汽集团旗下的合资品牌销量增速出现大幅放缓，主要原因包括：乘用车行业增速放缓，尤其是轿车行业，今年前五个月销量同比下滑4%，这对以轿车车型为主的上海大众和通用造成较大负面冲击;2015年，上海大众和通用的部分主力车型出现产品老化(如英朗、凯越、帕萨特、途观等)，即将面临更新换代，与此同时，公司并没有强有力的新车型上市带来额外增量。展望全年，公司的销量压力犹存，但官方指导价的下调对下半年销量仍有一定的提振作用，仍然维持上海通用全年181万辆(+5%)、上海大众186万辆(+8%)的预测不变。由于没有新产品上市以及在SUV的推出速度上大幅落后于其他自主品牌，公司自主品牌销量上半年下滑33%左右;受此影响，公司近日已将自主品牌的全年销量目标由24万辆下调至19万辆，但仍然高于我们14万辆的预测;考虑到销量的大幅下滑，研发、采购成本居高不下，预计公司今年自主品牌的亏损幅度可能有所扩大。

　　公司今年在销售方面面临的不利因素已经被疲弱的股价所反应，当前股价对应2015年PE为8.5倍，相对于行业平均12倍PE低30%左右，股息收益率为6.0%，维持公司“买入”的投资评级。