美的集团（000333）公司近日发布了《关于首期回购部分社会公众股份的预案》。从历史看，A股公司回购预案发布后，整体收获较好股价表现：A股上市公司公布实施股份回购目的多为促进股价回归合理水平、稳定股价及替代现分红；A股上市公司实施股份回购并不太多，从2011年起共有28家上市公司实施股份回购；而从实施效果来看，我们统计了历史上27家实施股份回购的公司在发布回购预案后一周、一月、二月、三月内的市场表现，则发现这27家公司的绝对收益均值为2.4%、5.2%、7.5%和8.5%，而将对于上证综指的相对收益均值达2.2%、2.1%、2.6%和3.1%。

　　公司股票年初以来美的表现不佳，此次回购有望推动股价回归合理水平：年初以来，美的集团涨幅仅为28.8%，涨幅居于家电板块末位置，而当前的股价水平对应2015年仅11.7倍PE，估值水平较低;回购作为现金分红的一种替代方式，股东需缴纳的是资本利得税，而在中国当前并不存在这一税收，所以其效果更优于现金分红，而对于消费品公司而言，提高现金分红对股价有较好的促进作用，年报公布后格力的股价表现即为佐证，由此我们判断，此次回购或成为股价催化，推动公司股价回归合理水平。此外，实施股份回购机制也彰显了公司对于长期发展的信心。

　　预计2015-2017年公司EPS将达2.94、3.49、4.14元。考虑到公司当前较低的估值水平，此次回购的催化，以及后续智能家居、工业4.0等方面的发展，维持公司“买入-A”的投资评级。