创业板指本周破位下行，周跌幅3.80%，考验1500点支撑；周成交额1629亿元，较上周大幅萎缩近三成。创业板个股本周普遍下跌，仅有三维丝、巴安水务、机器人等44只股实现红盘。

　　巴安水务（300262）

　　评级：买入

　　评级机构：光大证券

　　PPP+产业基金完美结合。公司出资承接工程，水务公司出项目，产业基金出钱是非常完美的组合。 PPP的核心思想就是公私合营，鼓励政府与社会资本合作模式，发展混合所有制经济，其重心将从对企业的监管转向对资本的监管。此次水务公司和基金及巴安水务的合资合作，在贵州省推行混合所有制经济模式，最终实现贵州水务产业的上市。

　　本次参与贡献的直接投资收益不大，但带来的项目工程收益增厚约为年均156%-312%（按13年收益）。按照未来三年目标100万吨的供水量，考虑到改造项目多，单位投资按照2000元-3000元计算，项目总投资20亿-30亿，按照15%-20%的利润率，未来三年的工程项目利润达到3亿元~6亿元，平均增厚156%-312%，将成为公司主要的业绩贡献点。同时，按照10%的股份估算未来三年的业绩贡献分别为963万元、1541万元、1927万元；假设新增的工程利润贡献为6000万元、9000万元、1.5亿元（按总贡献3亿，2：3：5分配），两项累计2015-2016年的每股收益分别为0.69元、1.01元。

　　我们维持公司“买入”评级，目前创业板调整，正好是一个买入的时机。预计公司2014-2016年每股收益分别为0.34元、0.69元和1.01元，给予15年40倍市盈率，目标价27.6元。

　　三维丝（300056）

　　评级：增持

　　评级机构：国泰君安

　　时隔1.5年，三维丝再次拟收购洛卡环保。与2013年方案相比，2014年，此次拟收购方案的收购比例、股权作价、总股本分别提升至100%、2.52亿元、1.65亿股，2014/2015/2016年实际净利润业绩承诺上限增加到2650/3313/4141万元；控股股东及实际控制人没有变化。

　　洛卡环保实现净利润业绩承诺的可能性大。洛卡环保管理团队经验及资源丰富，拥有技术优势且控制成本水平较高，具备轻资产公司特质、可能拥有具备施工总承包资质的长期合作伙伴。基于以上优势，我们认为，三维丝与洛卡环保产生协同效应的几率高，洛卡环保实现净利润业绩承诺的可能性大。

　　预计三维丝未来将开启外延发展新征程。三维丝之前设立新疆分公司，努力扩大原有业务，以内增式发展为主。近期，三维丝不断扩张：收购珀挺机械工业（厦门）有限公司20%股权、合资设立厦门三维丝环境修复有限公司、最近收购洛卡环保。随着滤袋主营业务发展趋向稳定，预计三维丝未来将开启外延发展新征程；

　　我们重申，洛卡环保优质资产若成功注入，三维丝将获得向上业绩弹性。维持公司2014-2016年盈利预测，预计每股收益分别为0.46元、0.54元、0.62元（如果收购顺利完成，预计每股收益分别为0.53元、0.76元、0.92元），目标价26.68元，相当于2014年现有业务58倍市盈率，维持“增持”评级；

　　机器人（300024）

　　评级：推荐

　　评级机构：长江证券

　　数字化工厂是工业4.0核心内容，发展空间巨大。项目总金额约1亿元，拟获国家补助2000万元，有望成为公司数字化工厂示范项目。数字化工厂是运用工业4.0理念的新一代工厂，核心技术是物联网、大数据等信息科技，未来发展前景看好。

　　提供全套软硬件智能系统，彰显系统集成领域深厚功力。在全套软硬件系统集成领域积累深厚：软件方面，提供自主研发的数字化工厂MES控制系统；硬件方面，拥有全套的硬件集成解决方案，包括工业机器人、智能仓储、智能物流等。

　　工业4.0智能工厂方案提供商雏形显现。核心构成如下：1）工业机器人：随着本体毛利持续提升，未来两年销量有望高速增长。17年募投项目达产后，将拥有年产1万台的生产能力，预计将占有国内1/10的工业机器人本体市场。2）服务机器人：智慧城市、智慧家庭相关服务机器人在研发当中，发展前景看好。此外，受益中国国防开支增长、武器自动化水平提升，军用机器人订单或超预期。3）3D打印：金属丝FDM3D打印系统国内领先，下游应用空间广阔。4）数字工厂MES：自动化核心控制技术，未来有望年产200套。

　　预计2014-2015年公司销售收入分别为18.8亿元、25.4亿元，净利润约为3.6亿元、4.8亿元，每股收益约0.55元、0.73元，市盈率约78倍、58倍，继续“推荐”。　（邓飞 整理）