上周A股几乎走平。近期，管理层围绕“资金脱实向虚”施行一系列监管政策，直接针对股市部分也有升级迹象，上述因素自然会对证券市场产生一些压力。然而，低利率环境中市场的整体流动性仍较宽裕，故A股基本上能扛得住，只是暂时陷入盘局。

　　事实上，投资者心态趋于谨慎，还与沪指5000点下跌以来的三波猛烈下挫相关。市场两融余额明显增加，然而A股走势却未同步走强，这显得有些诡异。若仔细分析，两融增长或与大户们为参与网下打新而多配市值有关，因有这样的两融余额上升，才不会展现出攻击气势。

　　市场真实状况应可由两方面来解释：一是流动性溢出；二是风险偏好大降！这两个因素是反向的，碰巧这两个因素差不多能互为抵消，故反映在股指上就是上下两难。

　　期待A股向上，除指望经济形势改善外，个人认为要么投资者信心能回升，要么流动性能进一步释放。

　　如果着眼点仅限于流动性，那么自本周起市场应有机会走强，原因有两点：一是本周起月末常规的资金面压力因素应该已不存在；二是因最新数据显示美联储9月加息无望。