2016年，台风、高温、暴雨，让这个夏季很不平静。资本市场也不是风和日丽，过去热点、高估值的板块，比如VR、AR、虚拟现实、互联网大数据，都在“烈日”的烤晒下，不断萎缩，军工股相对稳定一些，而在估值泡沫的压力出现后，一个新的板块逆市而动——低估值、稳增长的传统龙头，迎来花开时。

　　对比虚拟现实公司价值高估，汽车、家电、地产、电力、消费等一些行业经过洗礼后，行业发展从最初的行业成长到行业稳定，再到行业发展的第三阶段行业集中度大幅提高，龙头股的价值美也就显示出来。这些行业的估值不到10倍，而龙头的增长却能在二位数以上。

　　传统龙头的周期美，由于根基稳、底蕴好、群众认知度高，是很能得到市场呼应的，甚至投资机会远高于一些成长性行业的机会。

　　挖掘传统周期的美，保险资金最有心得。保险资金挖掘万科，将万科之战演变成多方角力。而茅台五粮液在这种行业集中度大幅提高的环境下，周期美在上半年如此的耀眼。东阿阿胶、伊利股份这些消费品在增长确定估值适当提升，收益却是不菲。家电行业一点不比地产差，美的集团有了千亿市值的老大风范后，能维持新高。海尔、海信、苏泊尔等家电股一样很耀眼。汽车股，上海汽车、长安汽车、长城汽车等个股品质好、估值只有几倍，反而成了保险资金、基金公司等长线资金的主战场。长江电力，一些电力股在现金流估值业绩多种因素下，也是长线资金的首选品种。

　　传统龙头周期之美，花开之时，体现了行业发展第三阶段即集中度大幅提高的机会。行业壁垒分明，利润率稳定，龙头优势越发凸显。上半年茅台五粮液的上涨也是这种逻辑。

　　如果认知传统龙头的周期美，却不能忽视传统龙头的市值大这个因素，不要期待如成长股票的疯涨，由于行业稳定，估值波动不会太大，在估值的上限就需要小心。

　　2016年的资本市场，虽然有估值泡沫挤压的不如意，但传统龙头的周期美却不要忽视。这是2016年一道风景线，值得品味。■