本周是二季度经济数据的密集发布期，从已经公布的数据看，经济形势明显好于预期。如果说6月24日以后的市场反弹是基于通胀预期的话，股市后面的反弹多少有点基本面的支撑。
二季度经济数据远远好于一季度
　　虽然二季度和一季度GDP增速都是6.7%，但实际上二季度情况远远好于一季度，如图1所示。

　　从环比数据来看，一季度仅为1.2%，折年率就是4.9%，而二季度环比增速1.8%，折年率算就是7.3%。所以，在一季度经济数据出来以后我说经济在加速下行并已经跌破6.5%的下限，而二季度数据则远远高于我的预期。其实，从二季度大宗商品价格的持续上涨，也验证了经济数据的回升，换句话说，一季度数据的水分太大。
　　作为一个制造业大国，工业增加值的走势比第三产业的重要性要大得多。一季度由于工业下降速度太快，从而显得第三产业比重大幅提升，很多人认为这是结构调整的标志，现在看来有点滑稽。其实，离开了工业和实物经济，第三产业的服务向谁提供呢？无非是搞资产泡沫，把房价炒起来。工业的回升，让我们看到了一点希望。

经济谨慎乐观，反弹尚可持续
　　股市六月底启动的反弹是由多种原因促成的，从时间节点看是由于英国脱欧的利空出尽，从宏观背景上看是经济摆脱了急速下滑的险境。商品价格是宏观经济的晴雨表，大宗商品在二季度的持续反弹，可能预示着我国经济的长期下行周期接近尾声，如果说长期经济走势是L形的，那么快速下跌的那一“竖”或许已经结束，后面可能迎来漫长的那一“横”了。总之，经济可能出现转机，即使高增长不会再来，但是准危机状态或许可以避免了。
　　既然经济企稳，股市就会有所反映，所以这一轮的反弹不一定都是流动性预期所致，也许，百姓的风险偏好也会持续改善，这种情况下，反弹还可以持续一段时间。 
　　如果不看好经济，反弹只能是结构性行情，如果基本面的悲观预期改变了，行情可能是全面的，我们也许不必一直拿着白酒和医药说事儿，也不必一门心思地炒作通胀预期。
　　在这个逻辑下，未来一个月的行情可能是全面开花，整体放量的行情，没有涨的品种都会表现一下，前期表现太好的品种，反而会歇一歇。
　　下一周行情的热点，可能是开发区概念股，跟高科技、房地产和京津冀概念多少有一点关系。■