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　　盘面解读 
　　2015年6月15日，沪深两市变盘下跌，随后引发股灾，在国家队进场奋力护盘的情况下，大盘依然上演了三轮持续性暴跌，上证指数从5178点暴跌至2638点，跌幅高达49.05%，几乎所有个股的股价被腰斩。很多人把引发本次股灾爆归咎于股市风险监控机制的缺损和投机势力恶意做空，但是，透过现象看本质，本次股灾爆发的罪魁祸首源自于股市本身——股市泡沫。苍蝇不叮无缝的蛋，恶意做空之所以能够得逞，根本原因是“蛋”破了而且有“异味”。 
　　A股泡沫的形成和积累，原因复杂多样，有的来自需求端——虚假需求，如高杠杆融资；有的来自于供给端——虚假供给，如欺诈上市、忽悠式增发、忽悠式借壳等；有的来自于制度对供求关系的扭曲，如大小非限售期设置导致供给虚假短缺；有的来自于发行环节，如高价发行；有的来自于交易环节，如交易过程中投机势力哄抬股价，恶意炒作。股市泡沫正是这些因素共同作用的结果，其外在表现就是股价泡沫（股价虚高），虚假繁荣。 
　　本次股灾爆发拉开了A股挤泡沫的序幕，这是股市被动式挤泡沫的过程，也是股市排毒的自然过程，尽管这种挤泡沫方式来得过于突然，过于痛苦，破坏力过大，但是对于股市未来健康发展未必是坏事，股灾最明显的“利好”作用是迫使管理层痛定思痛，认真总结教训，着力解决股市病入膏肓的深层次问题。 
　　股灾爆发以来，挤泡沫过程逐步转型升级：由被动挤泡沫转变为管理层主动挤泡沫。主动挤泡沫的第一阶段是去杠杆，清理场外配资和伞形信托，这是剔除虚假需求的过程。 
　　主动挤泡沫的第二阶段是严管重组和增发，挤掉供给端泡沫。近期，上市公司的重大资产重组、定增等事项出现了集中叫停的现象。据不完全统计，6月份以来，截至6月13日晚间，A股总计有22家上市公司的重大资产重组、资产收购、定增事项告吹。近日，证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见。新规则提高了“借壳”门槛和“卖壳”成本，炒卖“垃圾壳”的牟利空间将大幅压缩，有利于上市公司通过正常的并购重组提高质量、推动行业整合和产业升级。 
　　预计挤泡沫的第三阶段和第四阶段分别是落实退出机制和注册制改革。落实退出机制是股市新陈代谢、优胜劣汰的基础，有利于股市的“好孩子”茁壮成长，也迫使“坏孩子”退出。注册制改革是从发行环节根治股市泡沫的有效途径，但是管理层顾虑重重，担心改革用药过猛会影响股市康复。 
　　从长远看，加强监管、健全制度、完善机制有利于股市长期稳定健康发展，是长期重大利好，所以挤泡沫是必须的，但是挤泡沫又是很痛苦的，无论是去杠杆、严管忽悠式重组，还是落实退出机制、实施注册制改革，都不可避免地产生短痛。既然都是挤泡沫，必然表现为股价下跌，这又是实实在在的重大“利空”。5月6日至11日，一则中概股回归国内借壳、重组、IPO可能受限的消息引发了壳资源概念股暴跌，综艺股份(600770)、金宇车城(000803)、威尔泰(002058)、精艺股份(002295)、圣莱达(002473)、精伦电子(600355)、友利控股(000584)等20多只壳概念股跌幅超20%以上，很多ST股也连续多日跌停。类似的情形，我们还会时常发生，证监会新闻发言人邓舸日前表示，证监会一旦认定欣泰电气(300372)欺诈发行并作出行政处罚，深圳证券交易所将依法履行退市工作职责，启动欣泰电气后续退市程序。一旦欣泰电气退市，其股价泡沫就彻底破灭，相关概念股难逃厄运。 
　　严管风暴袭来，挤泡沫攻坚战已经打响，它是A股浴火重生的必由之路，长期利好是远水，短期利空是近火，远水难救近火。这是我看空大盘指数，坚信婴儿底必破的逻辑之一，也是我坚持“以成长性论英雄”投资理念，抛开大盘指数做个股的逻辑之一。