本周A股市场走势跌宕起伏，先是周一遭遇重挫，随后A股加入MSCI遭拒，但周三开盘后，A股任性上涨，周五指数一度上摸但最终未能站稳2900点。在市场人士看来，6月份主要面临的三大不确定性事件已了却两件，即A股是否纳入MSCI和美国是否加息，未来一大不确定性事件就是英国公投脱欧，而这将对全球金融市场产生影响。不过，也有投资人士表示，影响只在短期，且不会太大。

　　刘炟鑫（深圳前海大概率资产总监）：

　　股指步入区间震荡

　　本周股指在MSCI的影响下，一举向下击破93日均线，受到近期大周期均线750日线支撑。股指走势平淡，盘面热闹，市场部分强势板块如锂电池、OLED、元器件等轮流登台亮相，你方唱罢我登场，结构性行情明显。

　　近期欧美主要经济体股市、亚洲日本、韩国等股市都走出一波明显回调行情，主要是受到英国脱欧这个黑天鹅事件的影响，我国股市也因此受挫，大幅调整，与其他市场股指还趴在低位不同，沪指已经收复了周一大部分失地。随着MSCI靴子落地、美联储会议鸽声告终，近期利空基本出尽，股指进一步下行的空间有限，暴跌过后的修复性行情仍在持续。英国在整个欧元区不占有主导地位，且英国与欧洲大陆的联系并不紧密，即使英国脱离的欧元区，如无其他的国家效仿的前提下，英国脱欧的事情影响不会很大，充其量是引起国际资本市场短期的波动。考虑到A股的历经三轮股灾，市场到了几乎跌无可跌的地步，英国脱欧的事情对A股的影响便更小。国家层面的改革仍在持续推进，市场改革预期向好，所以短期市场或会区间震荡的状态。当前股指走势渐渐回到窄幅整理的老路上，后期还有待新的大事件驱动，深港通的开通应该会成为市场关注的焦点。

　　技术上看，经过最新最近谷底点的一条大周期操盘线为750日线当值2800点为当前的强支撑，作为大周期操盘线850线的辅助操盘线。在复杂的股市多空资金对决中，鉴于多重因素，沪指暂时没有回踩850日线，提前在2800点一线构建了强支撑，投资者可顺势而为，750日线的位置做多，如果后市沪指有机会第二次回踩850日线当值2738点则可重仓买入。目前沪指围绕93日线构建震荡型，不好寻找操作依据，投资者可用水平趋势线把目前沪指震荡的区间划出来，上方第一道压力2950点，第二道压力3100点，每一道压力位置股指难免反复。股指在2900点上方套牢盘很多，上行压力较大，短期如果没有重大事件驱动，预计股指会在2780—2950点之间的箱体做窄幅整理。

　　投资者可关注结构性投资机会，操作上要快进快出，不要追求超额收益，见好就收会更为明智。长线投资者，多关注近期杀跌较为严重的质优股，同时要做好仓位控制与资金管理，不要随意追涨杀跌操作，对大幅上涨抱有太大希望，在结构性行情下，应选择轻指数，重个股积极参与的主动型策略。结构性行情的特征就市板块轮动，看似让人眼花缭乱，无所适从，其实，强势板块轮动有其持续性，涨涨停停，最终股票重心逐渐提高，资金只需蛰伏其中，持股待涨就可以了，不必进进出出，忙个不停，还追不上热点。当前存量资金博弈的大背景下，还是要关注中小创等弹性较强的个股作为投资标的。未来一段时间，市场可能会处于没有利好刺激的状态，意味着A股进入底部维系、个股乱战的阶段。主要是指沪指这个位置没有黑天鹅或外部利空因素影响，不太可能破下去，但也暂时组织不起有效反弹。

　　石建军（华安证券财富中心副总、首席投资顾问）:

　　A股下周面临另一大不确定性

　　我在5月份展望六月市场时，就认为六月份是个多事之夏。其中最重要的，一是中国A股能否加入MSCI指数；二是美联储是否加息；三是英国脱欧公投的结果。如今，三件大事了去了两件，下周四就公布英国脱欧的公投结果。

　　需要指出的是：英国最终是否脱欧，绝对不仅仅是英国和欧洲的事。公投的最终结果将会极大地影响到整个世界经济和国际金融市场。如果公投结果是脱欧，国际金融市场不可避免地会产生明显的波动。英国一旦脱欧，欧洲经济共同体首先会面临极大的挑战。英镑和欧元产生明显波动是意料中事。而英镑和欧元的波动，又必定影响到美元和其他国际主要货币的汇率。人民币当然无法例外。

　　英国一旦脱欧，国际大宗商品市场也会产生明显的波动。伦敦，是国际大宗商品期货的主要交易场所。汇率的波动，必然导致国际大宗商品市场价格的波动，从而影响到国际大宗商品的定价。实际上，随着英国脱欧的公投时间越来越临近，黄金等贵金属的价格连续创阶段性新高。无疑，市场将英国的脱欧可能性视为一种明确的风险。

　　英国一旦脱欧，国际主要股市将不可避免地产生较为明显的波动。股市，最能反映市场对于未来世界经济和国际金融市场的预期。在世界经济越来越一体化的过程中，一个颇为重量级的国家和地区的经济产生波动，不可能不对其他主要国际资本市场产生必然的影响。

　　正因为如此，欧洲央行和其他一些国家的央行，纷纷对英国可能的脱欧举动提出各种应对措施，以降低英国一旦脱欧后可能产生的不确定的风险。

　　可见，英国是否脱欧，无疑会对世界经济和国际金融市场产生明显影响。实际上，即便是英国公投的结果最终是继续留在欧洲共同体，市场也会作出一些必要的反应。已经提前得到价格反映的贵金属的走势和汇率的走势，如果最终结果是不脱欧，它们的走势则又会产生另一种波动。

　　当然，我们还是希望英国能够保持现状。因为保持现状将有利于国际经济和金融市场的相对稳定。资本市场的波动也会相对小得多。

　　在一个信息化的市场里，中国的A股市场，已经越来越多地受到世界经济和国际金融市场的影响。同时，中国的A股市场，也在越来越多地影响了世界经济和国际金融市场。实际上，A股市场六月份的“磨叽”走势，除了国内自身市场环境的作用以外，很大程度上，也是对六月份的三件不确定性的大事所作出的一种低姿态的等待和观望的反应。

　　好在6月23日的公投很快就要到来了。近阶段资本市场的不确定性事件只剩下最后一个了。做好未雨绸缪，合理控制仓位。明确操作对象，捕捉合适时机。无论公投的最终结果如何，也无论2638点是否已经成为A股市场的一个阶段性低点，我相信，风雨过后，天空还是会出现一抹彩虹的。

　　秦洪（金百临咨询）:

　　做多效应递减 强化A股区间震荡格局

　　本周A股市场出现了先抑后扬的走势。在周一，沪深两市出现了莫名其妙的急跌。但在周三，又莫名其妙的暴力拉升，显示出目前多空争夺较为剧烈。在周五，早盘多头也一度努力，可惜的是，午市后受阻回落，上证指数的周K线图出现了一根下影线较长的周阴K线。

　　对于本周A股市场的如此走势，有观点认为这与MSCI指数有着较大关联。在周一，有部分先知先觉地资金认为当前A股所背靠的外汇管制等政策氛围，意味着A股不可能纳入到MSCI指数，所以，提前套现离场，使得A股在周一急挫。但当事件明朗后，部分热钱却认为利空出尽是利多，更何况，在A股以往走势过程中，没有MSCI指数，A股的马照跑，舞照跳，牛熊循环照样转得不停。甚至还有部分热钱出乎“今日你对我不闻不问，他日让你高攀不起”的心理而加大了仓位布署。因此，A股随后的买力渐增，从而出现了企稳回升的态势。

　　不过，盘面也显示出A股虽然化险为夷，但却缺乏强劲的活力。一方面是成交量并未有明显的变化，沪市的日均成交量基本上还是在2000亿元左右波动，说明市场并没有强劲的新增资金进场，也就没有新的推力出现，看来，当前A股的博弈格局也难有实质性变化。甚至连国家队也保持着平稳的持股心态，因为在周末有数据显示出证金、汇金等国家队的托管证券数据并未有大的波动，说明他们也没有大起大落的操作。

　　另一方面则是市场缺乏新的热点。在本周仍然是白酒股、储能概念股等前期热点股的反复表演，说明存量热钱的胃口并未有新的改变。市场的跟风态势不浓厚，多头努力效果大打折扣，如此就使得A股出现了冲高受阻回落的态势，进一步说明了没有新增资金进场，就难有新的推力出现，也就难以改变当前存量资金博弈的格局。

　　更为重要的是，驱动近年来A股市场活力的因素也在降低。一是并购重组。过去几年，并购重组是创业板上市公司实现市值神话和盈利增长的重要手段，也是牛市的重要催化剂。但是，近期越来越多的数据表明，许多并购重组标的在交易时画下的“饼”已经是“水中月、镜中花”，承诺业绩无法兑现的案例比比皆是。而且，即便用现金补足，但问题是补足的利润是上市公司的真实利润嘛？

　　相对应的是，如果剔除并购重组，那么，相关上市公司业绩缺乏内在增长的动能。有统计数据显示，在并购当年，有承诺业绩的公司净利润增速皆为正增长，2013年、2014年、2015年分别增长33.77%、68.20%、74.99%，而在剔除承诺业绩后，内生盈利增速的中位数皆转为负增长，分别为-55.97%、-55.51%、-32.37%，虽然名义盈利增速皆呈现高增长的表象，但是外延扩张仅仅是企业华丽业绩外表的面纱。所以，随着近期并购重组数量的降低和并购重组相关上市公司业绩驱动力量的降低，整个创业板的盈利增长已处于递减态势。

　　二是移动互联网等新兴产业的做多能量也在减弱。或者说相关新兴产业已面临成长的瓶颈。比如说在精准医疗行业，细胞治疗业务虽然远景乐观，但问题是短线面临着一系列不确定性因素的干扰。相对应移动互联网来说，近一年来，也缺乏令人兴奋的新盈利模式，也缺乏新的令人振奋的新型高成长企业，所以，行业瓶颈的出现，也意味着A股的活力在降低。

　　由此可见，短线A股市场是很难出现大的变革的，上证指数即便短线突破2900点的反压，但随后又会回落，考验2800点的支撑。也就是说，短线A股市场的区间震荡困局难以改变。因此，在操作中，建议投资者仍宜谨慎。