国信证券看好成长股，中信证券表示难有单边行情，国泰君安认为将有强劲反弹

　　近期市场走势低迷，沪指昨日盘中再度跌破2800点。临近年中，下半年A股能否迎来转机？市场蕴藏哪些投资机会？记者获悉，本周三起国信证券、国泰君安和中信证券分别在厦门、北京、杭州召开了中期策略会。展望市场，国信证券认为下半年风格重归成长；中信证券表示下半年难有单边行情，建议以逆周期思维寻找确定性主线；而国泰君安则认为三季度末、四季度初A股或将迎来更凌厉的反弹。

　　国君看好三季度末反弹

　　A股今年以来走势低迷，沪指至今跌幅两成，创业板重挫23%。或许是上半年A股的低迷走势令券商们大跌眼镜，对于下半年走势，三大券商均没有给出具体运行区间。

　　国信证券认为，目前市场逻辑已经发生两大关键变化：一是国内基本面预期，市场逻辑由过去的经济越差市场越好已经切换到经济越好市场越好。二是美联储升息节奏，A股走势很大程度上要受美联储加息进度的影响。

　　国信表示，预测全部A股（剔除金融、两油）营业收入同比增速4%左右，目前板块估值分化，主板估值回落至13倍左右，较历史均值低30%左右；但中小板和创业板仍在高位，在44倍和62倍左右。

　　“多头司令”国泰君安则认为，市场近期的低迷将为之后的反弹储备更多的超预期空间。

　　公司首席宏观分析师任泽平表示，当前是周期性触底，而非结构性触底。未来1~2年政治经济周期下，短期W型，中期L型。随着经济企稳、货币政策回归稳健、菜价降、猪价接近见顶、美联储加息预期调整，通胀温和。

　　首席策略分析师乔永远指出，实体+金融双重“去杠杆”正在成为推动市场逻辑演绎的重要边际驱动力量。双重“去杠杆”将继续限制短期A股市场的估值空间，但这也将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间。中期看，三季度末、四季度初A股或将迎来更凌厉的反弹。

　　中信证券则表示，下半年风险与盈利双升，市场难有单边行情。业绩弹性和无风险利率波动性有限，风险偏好是影响今年A股整体走势的关键，风险进入下半场后，信用和汇率将成为压制A股风险偏好的重要因素。此外，上市公司盈利和“国家队”为A股提供了宝贵的安全边际和支撑。一方面，预计全部A股2016年盈利增速将小幅回升至2.2%。另一方面，“国家队”的边际定价能力在增强。

　　下半年投资看好基建板块

　　记者注意到，对于下半年的投资机会，国信和中信均表示看好基建板块。

　　国信证券下半年看好成长股，建议关注基建和环保板块，水利、环境和公共设施管理是基建投资的主要方向。

　　此外，国信证券建议关注深港通、A股入MSCI等新事件驱动主题。从深港通的投资机会来看，可以从三个角度来挖掘：一是深市A股独有板块，如白酒、医疗保健、传媒娱乐。二是QFII青睐的个股：根据沪港通的情况，外国投资者的买盘集中在金融、房地产等几个板块，这与目前QFII的偏好一致。三是港股中的A/H折价股。

　　中信证券建议以逆周期思维寻找确定性主线。它推荐逆经济周期的基建产业链，传统领域建议关注交通、水利和能源，看好海螺水泥、伟星新材、苏交科；新基建领域看好PPP落地催化的城轨和污水处理，推荐康尼机电、鼎汉技术、华控赛格、碧水源。在增速韧性较强的消费板块中，推荐“宝贝经济”主线。个股关注恒安国际、邦宝益智、锦江股份、骅威文化。

　　此外，中信认为，去产能利好过剩行业领军企业，推荐中国神华、西山煤电、宝钢股份。对于成长股，中信推荐组合为：三垒股份、美盛文化、聚龙股份、开尔新材、汉鼎股份、华资实业。

　　在行业配置上，国泰君安建议抓住两条主线：第一，业绩进入长期扩张的“超级周期”，以消费行业为主，如航空、小家电、食品饮料等行业。第二，估值被低估和错杀的业绩稳定增长的成长股，以新兴服务业为主。主题重点推荐城市轨交及体育赛事等。