3400点附近缩量调整，多次向上突破却始终无法冲上3500点大关，近期大盘的盘整对一些有经验的投资者来说似曾相识。

　　“2009年8月3478点的顶部，K线组合，跟现在很像，一根放量长阴，几根缩量阳线后创出新高，再接一根上吊线。”深圳一位在最近“双降”后一周内大幅减仓的私募人士向《第一财经日报》记者如是说。

　　2009年8月4日开始，上证指数一个月内大跌超过800点，不少追高的投资者损失惨重。如果仔细对比现在和2009年的走势，尤其在当下宏观环境来看，这两种情况到底有没有可供参考之处?

　　市场人士认为，当前和2009年7月的相似之处不少，2008年底2009年初因为美国次贷危机造成国际金融危机席卷全球，外需疲软，国内实体经济持续低迷，随后大规模的刺激经济政策，使得大盘走出了近10个月的小牛市，上证指数翻倍并且站上3478点的高位，实体经济也逐步向好。

　　2015年6月中开始，在监管层清查配资去杠杆、市场各大巨额融资项目纷纷推出之际，市场经历了三季度3个月的快速熊市行情;在央行多次降息降准、各种产业政策利好出台、二孩全面放开的背景下，大盘在9月终于再次起航，并且在10月走出了波澜的反弹行情。在二孩概念股、新能源汽车产业链、互联网金融的带领下，创业板较此前1776点低位的上涨幅度一度达到近50%。

　　申万宏源策略分析师王胜称，2006~2007年上证指数6倍涨幅让城镇化深入人心，2009年上半年的大行情以及随后数年的春季躁动大多围绕城镇化展开，本轮牛市6倍的创业板指数也使我们都成为了新经济的信徒。在这种情况下，虽然大方向上创业板指需要消耗相当长的时间来消化估值、做实基本面，但这一过程中行情仍将热闹，一旦反弹兑现了一定的高度，估值约束和基本面不达预期的情况又会重新出现。这与2008年之后“经济差—政策宽—股市反弹—约束现—反弹结束”的市场特征神似。

　　国泰君安策略分析师乔永远则称，目前从开户、交易以及市场热情看，增量资金入市的逻辑短期内无法得到实现，如果短期内外部资金进入市场的通道仍然无法快速打开，增量资金入市的逻辑面临证伪的可能性，继续支持风险偏好上升的新因素不再明朗，资金仓位偏高下，存量博弈下靠提升仓位来驱动趋势性行业越来越难。

　　一位上海私募人士称，三个月的大跌，到9月不少股票已经跌到不到高位股价的四分之一，已经比得上过去长期熊市的跌幅，如果剔除金融股和石油股以后，9月份很多个股已经跌到2000点左右的水平，甚至某些跌幅超过80%;用3个月时间可能走完了过去几年熊市所经历的跌幅，去杠杆的快速使得市场下滑速度比过去的熊市都要快。

　　“因为杠杆的加入使得未来的牛熊转换可能会更快，如果把这次类比为2009年的行情，那么之前的3个月熊市和这一个多月的反弹，转换都来得更快，这次创业板三个月内大跌超过一半，然后一个月反弹近50%;总体来看未来估计创业板依然会有估值压力，长期可能重走纳斯达克当年的去泡沫过程，IPO发行如何改革也是未知的利空。”上述私募人士称。