【盘面综述】 

　　周三两市出现大幅下挫，沪指收报3320.68点，下跌104.65点，跌幅3.06%，盘中最低3265.44点或跌幅4.6%，全日成交5185亿元；深成指报10916点，下跌681.09点，跌幅5.87%，成交6536亿元；创业板指报2344.74点，下跌166.42点，跌幅6.63%。

　　伴随大盘巨挫，两市成交大幅增加，两市成交量时隔两月再回万亿元，创了8月下旬那轮下跌以来的成交新高。

　　盘面来看，两市32只个股涨停，大约800只个股跌停。

　　值得一提的是，今日银行股出现大幅拉升，成为护盘主力。尤其是尾盘，银行股以工行、交行等为首出现集体暴拉迹象，使得沪指在收盘时瞬间跌幅急速缩小。

　　【原因揭秘】

　　第一轮反弹或进尾声

　　面对股市大面积急挫，有分析认为，从技术面看，大盘运行至60日均线附近，受到均线压制，短期恐难攻破；且市场经过连续大幅反弹后，沪指MACD指标出现顶背离，KDJ指标有转头向下的迹象，后市调整概率大。

　　从消息面看，两市融资余额九连升，截至10月20日两市融资余额合计9930.94亿元，再度逼近万亿关口；融资余额升至高位令人担忧。

　　分析称，今天早盘A股市场已经启动银行为首的权重板块补涨，这充分说明了第一轮反弹进入最后的尾声阶段，而创业板指数60分钟级别MACD2次顶背离也需要有时间上的调整来化解。因此短线建议投资者多看少动，耐心等待指数回落后的再次进场机会。

　　此外，从即时资金流向数据来看，沪市主力资金净流出超过100亿元，午后资金持续流出，未出现丝毫回流的迹象。

　　华讯财经认为，沪指微幅高开，震荡上行突破60日线，技术上，大盘3490点下方缺口，冲高会有震荡，创业板2600点上方是前期密集成交区，短线突破有较大难度，预防冲高回落。经过9天反弹，20日沪指尾盘强势收复3400点，逼近3490点缺口，缺口的回补在望，而创业板指站上2500点，已回补 8.20日2508点缺口，短短9个交易日，创业板指涨幅达20%，多数个股涨幅达40%以上，演绎出逼空的局面。沪指面对60日均线和3500点套牢盘压力，盘中仍有洗盘的需求，故而操作上还是得保留一份谨慎，勿盲目追高，等待回踩后的低吸机会。

　　另有业内人士指出，盘面表现看主力对后市看法极不乐观，后市仍将调整，因为市场前期连续反弹有大量的获利盘，本身有调整需求；加上MACD指标出现顶背离，KDJ指标转头向下，技术面调整信号明确。创业板经过前期连番上涨，市场二八转化需求强烈，在银行保险股突然急拉的情况下，主力资金开始调仓换股，由于创业板个股盘子普遍较小，机构坐庄式炒作成风，主力机构调仓导致创业板大幅下跌。投资者近期应以观望为主。

　　【机构观点】

　　中航证券：股指巨震之后仍有反复

　　对于今日市场出现的下跌，很多投资者认为会出现见顶，而我们认为后期市场还会有反复存在，反复过程中活跃的重点品种依然会来自小盘股群体，因为有三：1、震荡市行情的热点一定不会大盘股；2、本轮行情小盘股资金介入深度较高，短期很难大规模出货；3、小盘股向来弹性大，跌的快涨的也快；所以投资者暂时不用太过紧张， 市场惯性探底后还有反抽出现。

　　总结一句话：短期的急跌是对近期上涨行情获利筹码的一次消化，但就此断定见顶，还为时稍早，在后期股指反复的过程中，投资者对手中的个股实施调仓或减仓。

　　巨丰投顾：急跌或使调整一步到位 提供调仓换股良机

　　巨丰投顾认为上证指数突破9月份形成的盘整箱体之后，一直沿着5日均线震荡上行，目前中短期均线已形成多头排列，下跌趋势大有逆转的势头。但沪指3400点一线压力尚未化解，市场仍有反复。今日午后大盘快速杀跌，有调整加速，一步到位的可能。操作上，重点关注三季报预增的成长股和超跌蓝筹股，对近期反弹幅度超过50%的个股，原则上逢高落袋。

　　巨丰投顾郭一鸣认为，目前的反弹才刚刚起步，四季度行情已经开启，做多成为后期主基调，但过程中仍有反复，回调还可继续建仓、加仓，而盘中的急跌便是提供调操作的良机。机会方面，近期重点关注三季报概念股，其次对于券商等估值优势板块，予以高度重视。

　　天信投资：巨阴回踩 机会何在？

　　近期行情已经逐步进入自身运行的轨迹，国庆后连续上涨，在一定程度上激发市场人气。不过，持续的逼空也是让很多投资者踏空。但是上攻压力位未能放量，那么市场就选择回踩积蓄量能。而今天的这根阴线回踩，就是为了清洗获利盘和那些上方的套牢盘。

　　国家扶持资本市场已经是不争事实，为了让A股摆脱前期恐慌影响，7月份以来一直在做很多工作。目前政策面上的利空已经消除，未来要看市场人气的恢复。近一段时间，保险资金进场、产业资本增持、QFII持续抄底，都是未来行情上涨的有利因素。所以短期下跌，不改A股复苏之路。建议投资者可利用下跌，逢低布局滞涨个股。

　　【明日机会】

　　明日三大猜想及应对策略：急跌后震荡整理将是主调.

　　大势猜想：震荡整理将为近期主调

　　实现概率：85%

　　原因描述：今日沪深股指呈震荡下跌的态势，在早盘冲击3450失败后，午后股指出现大跳水，沪指跌超3%险守3300点，创业板指表现最弱，盘中大跌逾6%。板块上看，上涨的仅有银行板块，跌幅居前的是物流、公交、种植业与林业和传媒等。从同花顺（300033）Level-2即时多空比数据来看，沪市委买盘为2163万，委卖盘为6378万，多空比为0.34，从数据上看，委买盘明显缩减，委卖盘则大幅增加，空方今日大举占据上风。盘面上，上午银行股的快速拉升即提示了风险，主力有拉升权重掩护出货的嫌疑，而在大跳水的行情下不出意外的出现了恐慌抛盘，午后两市再度上演久违的跌停潮。分析认为，经过连续的上涨，很多个股价位都已逼近前期股灾套牢密集区，而短期获利盘也有了大幅积累，因此出现大跳水也不意外，预计短期股指将维持震荡整理的走势。

　　后市策略：经过连续的上涨，很多个股价位都已逼近前期股灾套牢密集区，而短期获利盘也有了大幅积累，因此出现大跳水也不意外，预计短期股指将维持震荡整理的走势，投资者近期建议谨慎为主，等待行情明朗。

　　资金猜想：资金流出市场

　　实现概率：80%

　　原因描述：午后沪深股指整体呈震荡下跌的态势，股指期货跳水带动股指回落，三线股指均大幅下挫，沪指失守3400点，创业板指跌逾6%领跌市场。截止当前，沪深300指数成分股大单资金净流出198亿元，资金流出呈现放大的趋势，主力资金从主板市场出逃。消息面上，两融余额九连升，而上周新增投资者数量29.55万户，结束此前连续4周回落。早盘股指在冲击3450点失败之后，解套盘与获利盘冲击市场，午后迎来大跳水，沪指大跌逾百点，创业板指更是一度跌逾6%。分析认为，2万多亿的场外配资盘已被驱逐出股市，场内融资也减少了1.3万亿，在股指冲击至股灾密集区时，存量资金难以接受如此大的卖盘，出现大跳水也属正常，在赚钱效应缩减的情况下，预计资金将继续流出市场。

　　后市策略：2万多亿的场外配资盘已被驱逐出股市，场内融资也减少了1.3万亿，在股指冲击至股灾密集区时，存量资金难以接受如此大的卖盘，出现大跳水也属正常，在赚钱效应缩减的情况下，预计资金将继续流出市场，投资者近期建议谨慎为主，静待行情明朗。

　　热点猜想：证金持股再迎炒作良机

　　实现概率：75%

　　原因描述：今年6月份以来的股灾，以证金公司为代表的国家队出资超过万亿拯救岌岌可危的A股市场。而在近期，随着三季报的陆续披露，越来越多的证金持股的个股浮出水面，而梅雁吉祥（600868）等前期热炒的证金概念近两日也遭市场爆炒，预计近期三季度披露的证金持股个股将受到市场持续的追捧。

　　后市策略：近期市场热点轮番炒作，在利好刺激和游资关注下，证金持股概念有望热炒，投资者可预先布局证金持股数额较大但还未披露三季报的公司。