国庆长假后多头 首战告捷，沪指轻松收复3100点整数关口，站上30日均线，技术形态已逐步对多方构成有利；而基本面上，诸如清理场外配资等系统性风险也基本消除，意味着在经过长时间的纠结运行后，向上变盘概率增大。那么，节后两个交易日的反弹，其性质究竟是箱体内的脉冲行情，还是一波中级行情启动征兆？本期嘉宾对此给出了自己的判断，供投资者参考。

　　大盘自5178点下跌以来走的是下降楔形，压力线正好在中期生命线即30天线（3156.1点）处，昨日上证指数收报3183.15点，已呈向上突破态势，发出中期买入信号，下周看涨。

　　邓学文（深圳圆融方德首席经济学家）：

　　技术分析显示10月理应看涨

　　技术分析三大假设：市场价格行为包容一切、价格以趋势方式演变以及历史会重演。

　　首先分析月线。

　　历史上，有5个年份曾出现月线四连阴：1992年的7、8、9、10月；1999年的9、10、11、12月；2001年的7、8、9、10月；2002年的9、10、11、12月；2012年的5、6、7、8月。从性质来看，这5年中，有两次是牛市大调整，一次熊市初期，一次熊市中期，一次熊市后期。

　　月线五连阴的有4年：1994年的3、4、5、6、7月；1995年的8、9、10、11、12月；2003年的6、7、8、9、10月；2004年的4、5、6、7、8月。这4年都是熊市中后期。今年四连阴月线出现在牛市大调整中或熊市初期，所以不会五连阴，10月份会上涨。

　　其次分析周线。

　　大盘自5178点调整以来，本周为第17周，而B股指数和创业板指，中小板指，深成指在调整第14周后率先止跌回升，已连收3根周阳线，这是先行指标。因此，上证指数10月会收阳。历史上“牛”变“熊”后大盘第一次跌破年线后的1-20天即会反弹重新站上年线。

　　A股年线从大底上升的牛市共有4次：第一轮牛市：1991年开始的牛市，在1992年10月21日跌破年线第20天见底386.85点后，一路大涨到1993年2月16日1558.95点。第二轮牛市：1996年1月开始的牛市，1997年8月23日才跌破年线一天，见底1025.13点后，次日大涨开始反弹到1997年10月28日1241.83，涨幅21.14％。随后震荡反弹到1998年6月4日1422.97点，上涨38.81％。第三轮牛市：2005年6月开始的牛市：2008年2月1日跌破年线一天，次日大涨8.13％，反弹站上年线7天。第四轮牛市：2014年7月开始的牛市，2015年8月24日跌破年线28天。因此，10月会上涨站上年线（3500点附近）。昨日创业板指收报2216.66点，已接近年线2226.3点。

　　最后，再看大型态。

　　大盘自5178点下跌以来走的是下降楔形，压力线正好在中期生命线即30天线（3156.1点）处，昨日上证指数收报3183.15点，已呈向上突破态势，发出中期买入信号，下周看涨。（作者注：以上分析不构成投资建议。）

　　中期关注新兴产业中的优质成长股，如新能源、医疗细分行业龙头等，这些都是牛股辈出的区域。

　　吴国平（广东熠融投资董事长）：

　　反复筑底 夯实波段上涨基础

　　经历前日普涨之后，昨日主力选择了金融股作为收复30日均线的工具，但沪指整体仍在反复构筑底部阶段，为以后的波段上涨夯实基础。一旦波段行情展开，上涨空间会进一步打开，持续性非常值得期待。因此，短期的空间不是重点，重点是底部什么时候构筑完成。此外，虽然近期股指上涨幅度不大，但大部分个股重心都在上移，涨幅超过50%甚至翻倍的个股都不在少数，这更值得我们关注。

　　从市场风格来说，目前阶段资金再度回到了追小盘题材、弃大蓝筹的格局。不过除工业4.0之外，其他题材板块大多是一日游。目前来看，既然股指在震荡筑底阶段，权重股难以持续上涨，因此题材股更容易活跃。其实，近期除了工业4.0之外，充电桩、军工、互联网+等题材都较为活跃，局部性机会是明显存在的。一个题材表演后，下一个题材紧接其后，属于“江山代有才人出，各领风骚数百年”的阶段。因此，下周继续看好互联网+、充电桩等题材。

　　操作上，仓位可以逐步加大布局力度，阶段性底部的暴跌就是最好的低吸机会。一旦底部构筑完成，要果断重仓做波段。中期可以关注新兴产业中的优质成长股，特别是有政策支持、前景好的个股，如新能源、医疗细分行业龙头等，这些都是牛股辈出的区域。

　　近期市场重要操盘线修正为390线，当值2993点。在这个机会成本最小的位置，短线资金要敢于积极操作，执行右侧交易的中长线资金在控制风险的前提下也可以买入。

　　刘炟鑫（深圳前海大概率资产总监）：

　　继续磨底 2993点可大胆买入

　　A股国庆节后连续两日收红，主要基于以下几点有利因素：一是外围市场走高给A股带来想象，美国非农数据不佳减缓了美联储加息预期；TPP在美国基本达成协议对于中国的影响虽争议较大，客观上显示了各国力图进一步推动贸易投资、推动区域和全球经济增长的决心。二是清理配资，惩治违规等利空因素进入尾声阶段，疾风暴雨式的监管将告一段落。三是两轮股灾的大幅下跌，将A股泡沫挤出。四是不同题材热点有望轮番爆发，吸引市场资金入场。如青蒿素、国企改革、季报预增、增持概念等，都可能相继爆发。五是政策想象空间大，10月后，中央会召开一系列会议，会有一系列保持经济增长的政策出台，这些都会影响预期。六是基金加仓，前段时间市场不好，基金仓位低，推崇价值投资的基金在四季度会采取加仓动作布局明年行情。

　　基本面上，房贷政策进一步放松，显示管理层稳增长力度增强，从经济运行的长周期、中周期及短周期来看，目前都处在下行阶段，预计未来6个月尚难看到周期好转迹象。国内经济的下行趋势以及美联储加息预期的国际环境，决定了人民币汇率中期走势。为保持人民币汇率稳定，央行在外汇市场需要持续进行购入人民币并抛出美元的操作。稳增长的国内逻辑，决定货币政策将维持宽松格局。据此判断，四季度货币政策需要进一步调整，降准降息的可能性上升。因此，宏观层面的流动性格局，在10月份应该会保持宽松态势，这会形成对市场的支撑。

　　从股市来看，整体资金面将趋紧，风险偏好难有改善，整体资金供应趋向紧缩。短期来看，投资者风险偏好难以出现明显的改善。目前，沪深A股滚动市盈率在18倍左右，整体仍然偏高。在国内经济处在下行阶段，且有加快趋势，将进一步冲击市场。

　　技术面上，沪指目前位于两条重要操盘线210线与430线之间，在2850-3250点之间上下窄幅震荡整理。2850点是第二轮股灾阶段性结束的位置，两年的市场筹码的平均成本位置。第一轮股灾结束后，长线操盘线210线，支撑了一个半月才跌破。第二轮股灾结束后的位置是2850点，根据一线交易系统遇谷调撑的技术，确定沪指目前重要操盘线为430线，从概率学上分析，支撑力度与幅度不会小于210线，在今年12月31日前跌破此线的概率非常小。在下跌途中，有技术的风险承受能力强的投资者可以秉承主动止盈，坚决止损，降低盈利预期的原则来做反弹。没有技术的，干脆空仓休息，耐心等候下轮牛市的到来。根据近期的市场表现，重要操盘线修正为390线，当值2993点。在这个机会成本最小的位置，短线资金要敢于积极操作，执行右侧交易的中长线资金在控制风险的前提下也可以买入。

　　节后的交易机会上，主题投资有望继续活跃，稳增长政策的加码，“十三五”规划的预期升温，或逐步改善市场风险偏好。新能源汽车、核电、基建、智慧城市等领域的需求预期有望改善，从而成为行情演绎的润滑剂。10月中旬公布的三季度GDP可能触及近年来稳增长的底限，或催生财政、货币、新一轮投资等稳增长政策加码。在当前股市震荡磨底过程中，投资者可借鉴《孙子兵法·计篇》：“势者，因利而制权也。”所谓“势”，就是根据情况趋利避害，机动灵活造成有利形势。胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。打胜仗的军队，都是先具备了胜利的条件再去交战，打败仗的军队，才是先和敌人交战后再去寻求胜利。在操盘中，我们只有先做好防守再谋定而后动。