全景网9月8日讯 周二两市延续周一尾盘跳水颓势双双低开，沪指跌0.84%报3054.44点，深成指跌0.93%报9898.63点。

　　盘面上，各板块跌多涨少，铁路基建、高速、水泥等少数板块上扬，军工、有色、农业、互联网等板块领跌。

　　分析人士指出，管理层维稳正从“治标”转向“标本兼治”阶段。 　

　　风险大部分已释放

　　国泰君安策略团队认为，A股快速去杠杆意味着市场风险大部分已得到释放。在主动和被动因素的作用下，近期两融余额降速加快，已恢复到去年年底的1万亿水平。违规配资有效清理的过程中，监管层及时、有效的救市措施使市场所面临的金融风险得到有效控制。去杠杆后期，估值水平寻底的过程主要伴随着风险偏好寻底的过程。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根也表示，对比过去的市场轮回，目前更像是冬天的尾声，虽然立春在哪天仍不确定，但该考虑准备“春衣”了，此为“开启多头思维”。

　　在近日召开的G20财长和央行行长会议上，央行行长周小川表示，目前，人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。兴业证券认为，这是央行行长继年初全国两会期间提出“资金进入股市也是支持实体经济”后的又一次重要表态，显示出货币当局对于汇改及金融市场中期走势的从容和自信。

　　市场仍在“寻底”

　　招商证券最新策略报告认为，过去几周以来，A股缺乏上涨的核心逻辑，仅仅依靠博弈情绪难以支撑大规模行情。当前市场格局仍然处于弱市的区间震荡和存量博弈。低估值蓝筹已经探明了估值底，未来对于市场情绪波动的抵御能力会大幅增强，但估值也难以大幅上调，需要等待基本面提供催化剂。

　　中金公司认为，“股市稳”最终还得“经济稳、改革进”来支持。当前人民币汇率贬值预期仍在萦绕市场，资本流出压力仍然存在；经济增长仍然呈现疲态；市场对改革的预期在6月份市场大幅波动后也有所降低。未来需关注两个因素：一是政府能否通过适当的政策组合来打消对中国经济增长的疑虑，稳住增长进而稳住汇率预期；二是能否通过步伐坚定有力的全方位改革来重振投资者对改革的信心，降低市场的风险溢价。

　　等待中线投资机会

　　兴业证券首席策略分析师张忆东认为，深秋或启动一轮千点以上的大级别行情，基础将是“汇率最终稳住”叠加“财政、货币双松”成为A股市场的主导性预期。这个时点最有可能发生在习主席访美后的“十八届五中全会”前后，最迟在中央经济工作会议前。

　　针对目前的交易策略，张忆东建议不必继续追涨博短期反弹，而是将更多精力放在中线布局、精选机会上，待行情遭遇震荡、波折时，反而应勇敢买入、不惧短期买套。

　　申万宏源策略分析师王胜也认为，未来一段时间，反弹可能随时出现，但继续“重建”的过程仍会异常复杂。高风险资产上的博弈交易将逐渐无利可图，价值型投资者坚持自下而上选择估值合理的标的左侧买入可能更具操作性。

　　三因素致大盘跳水

　　巨丰投顾：昨日午后大盘的快速回落，大体有三大因素：其一，金融股护盘结束，大幅补跌；其二，国企改革题材以及军工题材见光死；其三，监管层重拳打击场外配资，假期证监会重罚了同花顺和恒生电子，并要求配资在9月30日前清理完毕。整体来看，管理层维护市场稳定的决心不变。但市场想改变当前的颓势，尚需时日。后市，A股有望企稳回升，建议投资者逐步提高仓位，参与反弹。

　　从基本面来看，国内小长假期间消息面上的利好其实并不少，特别是央行行长周小川在G20会议上发表讲话称“目前，人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。”从这一轮牛市开启到近期市场的连续下跌，央行在关键点位的发声对A股均产生了重要的影响。周小川行长此次的表态可以认为是一个重要的信号，即维护金融市场稳定将成为管理层近期的政策目标。从市场面来看，近期市场的疲弱表现跟投资者信心连续受挫有很大关系，大盘连续下跌使得很多的行业和个股在估值方面已经跌出了投资价值，建议投资者短期继续谨慎但不宜过分悲观。

　　民生证券：管理层维稳正从“治标”转向“标本兼治”阶段，股市开始从流动性修复进入信心修复阶段，同时结合稳增长发酵的背景，中级反弹逻辑正在酝酿，有望在9月11日—12月12日启动。

　　3000点附近反复震荡

　　金证顾问：大盘自5178点上方调整至今，走势上已经呈现出明显的A-B-C调整三浪的趋势。按照这种下跌步伐来看，未来市场还是有继续进一步下行的风险，不排除C浪的杀跌将下探至2500点附近。当然，面对管理层近期层出不穷的维稳举措看，市场在调整的过程中近期围绕3000点整数关口上下震荡是短期主基调。反复震荡的区域在2800点至3200点之间，持续时间或在1个月左右的可能性较大。所以，从短期来看，建议暂时以多看少动为主，激进者可以围绕3000点上下震荡之际进行波段操作，稳健者不如直接等到“市场底”出现后再择机布局相对安全。

　　同花顺：上周国家队巨额买单托底银行、券商等大盘蓝筹股，与题材股疲软形成鲜明对比。不过从消息面上看，国家队介入主要是为了大阅兵前维稳市场。本周，管理层似乎减弱了对大盘的关注，于是看到昨日银行股大幅下跌，市场走势终归由场内投资者决定。从短线上看，市场依旧围绕3100点-3200点区间震荡，昨日创业板领涨股指也在说明，题材股正在悄悄回归主力视野。策略上，应更加关注个股的“质”，股价回归低位，且主力大资金被套，就会带来自救机会。

　　超跌次新股引关注

　　华泰证券：市场经历第二波下跌之后，又经过千点回落，估值大幅回落，可操作性提高，博弈性机会增强，推荐新能源汽车、传媒和旅游、TMT领域等板块有相对估值优势的品种、超跌的次新股。

　　钱坤投资：后市方面，前期护盘的银行股昨日大幅下跌，强势股补跌，沪市量能严重萎缩，而超跌的中小盘股有望继续反弹，建议投资者继续关注超跌股。

　　【今日市场】

　　深化国企改革指导意见近期将公布

　　国务院国资委有关人士7日接受媒体采访时表示，《关于深化国有企业改革的指导意见》已经中央审议通过，近期将对外公布。多位受访人士表示，即将出台的意见在国企分类改革、完善现代企业制度、发展混合所有制经济、国资管理体制、防止国有资产流失等方面将有详细安排。其中，在股权多元化、国企重组整合、整体上市等方面将亮点频现。随着市场预期的“1+N”国企改革系列文件出台，国企改革将从政策探讨和部分试点转入全面推广与深化阶段。

　　海通证券认为，本轮国企改革的大背景是经济步入“新常态”，改革进入“深水区”，因而更注重在监管、产权、经营等多个方面全面深化改革。一是在监管层面，强调分类监管和分层监管，国有企业将在分类后采用不同方式进行改革，同时设立国资委、国有资本管理公司、经营性国企三个层次进行监管。二是在产权层面，底线是防止国有资产流失，强调混合所有制改革，国有资产证券化、引入战略投资者和社会资本、推广员工持股和股权激励等将成为重要手段。三是在经营层面，通过建立现代企业制度，提升企业经营绩效，实现“做强做大”。

　　国企并购重组浪潮将至

　　8月31日，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合下发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》明确，鼓励国有控股上市公司依托资本市场加强资源整合，调整优化产业布局结构，提高发展质量和效益；有条件的国有股东及其控股上市公司要通过注资等方式，提高可持续发展能力；支持符合条件的国有控股上市公司通过内部业务整合，提升企业整体价值。

　　国泰君安认为，国企改革方向进一步明确，叠加国企改革顶层设计方案的出台，未来央企层面改革将加速开展，作为央企资本运作重要平台的资本市场，将在央企改革中发挥重要作用，或将涌现央企并购重组浪潮。未来产业集中度不高、核心竞争力与国际同行业的大型企业存在一定差距、存在恶性竞争或者严重产能过剩的外向型行业央企出现重组整合的可能较大。通过比较2008-2014年各行业主营业务收入同比增速，建材水泥、钢铁有色、煤炭、航运、船舶制造、军工或因产能过剩的问题，或因经济发展阶段、产业生命周期、国家战略等原因，很有可能被纳入央企整合名单，以期强强联合、化解产能、参与全球竞争。

　　持股超1年股息红利所得暂免征收个税

　　财政部、国家税务总局和证监会7日发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，自8日起施行。个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票 ，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

　　业内人士认为，此举旨在鼓励投资者长期投资、理性投资。通过税收政策引导投资者重视股票内在价值，有利于倡导价值投资。

　　市场建设再进一步 三大交易所拟引入指数熔断机制

　　经中国证监会同意，沪、深交易所和中金所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。三大交易所于7日晚间发布交易规则修订并公开征求意见，在基准指数、熔断阈值、熔断时间、熔断范围等方面做出详细安排。值得指出的是，我国指数熔断机制采用双向熔断，即涨跌均熔断，这更有利于抑制过度交易，控制市场波动。

　　两融余额跌破万亿

　　去年年底两融突破万亿大关之时，市场对未来充满乐观。然而，时隔9个月，两融规模再次跌回9000多亿。

　　据统计，截至9月2日，沪深股市两融余额为9622.62亿元，较上一交易日减少531.22亿。两融余额已连续12个交易日下降，回到2014年12月中旬水平。这也是两融余额自2014年12月18日以来，首次跌破1万亿元。

　　值得注意的是，自8月18日至9月2日，融资资金已连续12个交易日呈现净流出状态，两市融资余额连续下降。8月25日至今，市场虽然出现过小幅反弹，但两市融资余额却持续下降。这与7月份两次反弹时融资余额都出现反弹的局面迥然不同。

　　对此，西南证券分析师李佳颖在研报中表示，杠杆交易者对市场前景的看法正在发生变化，不再轻易地“博反弹，加杠杆”，这将有利于市场的杠杆出清。

　　英大期货研究所副所长粟坤全也表示，两融余额降低在一定程度上能降低股市整体的杠杆水平，从而使股市的波动幅度降低，有利于缓解过去一段时间市场大幅调整所带来的恐慌情绪。降低杠杆之后市场将趋于平稳。从这点上看，两融余额稳步走低的影响并不尽是负面的。

　　多股控股股东发增持动员令 有公司放言赔了算我的

　　上市公司的增持大军正在向更广泛的人群覆盖。昨日晚间，凯美特气、金通灵双双发布公告，称收到控股股东的《向全体员工发出增持公司股票的倡议书》，倡议公司全体员工积极买入公司股票。

　　金通灵称，控股股东称，“鉴于近期市场非理性下跌及公司良好的基本面，以及本人对公司管理团队与公司未来持续发展的信心，为维护市场稳定，在此倡议：公司全体员工积极买入金通灵股票。同时，金通灵控股股东承诺，凡2015年9月8日至9月15日期间，公司员工通过二级市场买入金通灵股票且连续持有12个月以上并且在职，若因增持金通灵股票产生的亏损，由其予以全额补偿；收益则归员工个人所有。”

　　上交所：进一步加强50ETF期权持仓限额管理

　　上交所网站9月7日晚间发布关于加强上证50ETF期权持仓限额管理有关事项的通知。将单日买入开仓限额调整为单日开仓限额，对投资者单日买入开仓与卖出开仓实施合并限额管理。

　　继股指期货大幅调整持仓限额之后，50ETF期权也加入了调整限仓的行列。目的都是为了平抑市场非理性波动，效果就由市场检验吧。