上周五市场，指数继续缓和攀升，个股挣钱效应尚好。权重板块上，电力、煤炭、酿酒、汽车、船舶等板块涨幅居前，运输设备、保险、建筑、环保、有色等板块跌幅居前。概念上，央企改革、在线教育、文化振兴等概念涨幅居前，互联网、次新股、电商、信息安全、生物疫苗等概念跌幅居前。

　　周末消息：肖刚中央党校讲课称，“改革牛”理论成立，市场不差钱；证监会禁止证券公司为场外配资活动提供便利；国内媒体报道，“强强联合”写入国企改革整体方案；券商创新大会7月召开，制度创新成关键词；希腊债务危机忧虑重燃，上周五欧美主要股指普跌；抓紧推出尚未盈利的互联网+企业在创业板上市的机制；国企改革指导意见一两个月内或下发，试点央企受益；融资融券修订，松紧并举。

　　融资融券新规明确，参与两融业务的投资者最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元。之前两融的开户门槛只是要求需有50万资产，因为只是时点要求和资金要求，用垫资的灰色手段即可轻松完全两融开户。新规实施后，这将在一定程度上提高个人投资者参与两融交易的门槛，对券商的两融新增情况形成打压。

　　新规要求合理确定融资融券业务规模，证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍。不符合上述规定的证券公司，可维持现有业务规模，但不得再新增融资融券合约。截至5月底，全部开展两融业务的券商净资本规模不足8500亿元，这意味着两融余额的业务理论上限约为3.4万亿元，以目前两融余额刚摸高至2万亿元计算，仍有约1万亿元空间。不过，由于券商净资本还有其他业务用途，实际增长空间将小于理论上限。据测算，目前有4家券商的两融金额已达到其净资本4倍的上限，不得再增加规模。这将使得券商个股内部形成分化。

　　新规还将原有的“不得展期”修改为“合约到期前，证券公司可以根据客户的申请为其办理展期，每次展期期限不得超过证券交易所规定的期限。笔者以为，6个月的合约期限基本上满足了大部分投资者的时间需求，特别是在牛市，人心更为浮躁，持股6个月多少都有调仓的行为，因此展期对券商实质性利好是有限的。

　　预计今天市场震荡将加剧，投资者需要谨追高，对券商股需要保持一定的谨慎，可积极关注国企改革、互联网+概念等改革，但总体原则是逢低介入，不盲目乐观。