全景网1月29日综合媒体报道 俗话说“一鼓作气、再而衰、三而竭”，沪指此前三度冲击3400点无功而返，果然昨日再度大幅下跌。银行收紧伞形信托资金配置比例，以及昨日传言证监会再查券商“两融”都是影响市场人气的利空。此外，监管层要求对上市公司“高送转”每单必查内幕交易，势必打压前期活跃的高送转题材板块。不过在部分分析人士看来，股市震荡其实是因为前期涨幅太大，积累的获利筹码需换手休息，因而借利空打压也属正常。股市基本面问题不大，长期利好牛市的政策不断出台，今年更多产业政策也令市场不断涌现新题材，A股还有很多“故事”可讲。

　　目前股市杠杆融资主要有三方来源：一是融资融券，中国证监会已对12家违反两融规范的券商开出相应的“罚单”；二是高杠杆的股票配资；三是银行理财产品对接的伞形信托。这三大类杠杆资金既是上涨的助推器，也是导致下跌的风险点。[详细]

　　利空之一：再查“两融”是利空？

　　两融检查下半场将启 证监会安抚市场：

　　中国证监会28日晚间表示，根据整体安排，在前期对46家证券公司现场检查之后，近期将对剩余46家证券公司融资类业务进行现场检查。这意味着监管层的两融检查将进入“下半场”。

　　针对1月28日市场传言证监会将再次重启融资融券检查一事，证监会新闻办表示，这属日常监管工作，不宜过分解读。媒体分析认为：只有规范有序，市场才能持续健康运行。监管层的现场检查并不是否定融资融券业务，更不是打压股市，而是让股市的脚步走得更稳。[详细]

　　“全景财经”微信公众号独家解读：证监会连夜解除警报 谁在制造恐慌？

　　利空之二：“高送转”题材泡泡将破？ 擦亮眼睛避“踩雷”

　　80家公司预披露高送转方案 或有公司放利好后套现获利

　　截至目前，两市有80家公司对2014年度利润分配方案进行了预披露，其中，有一半的企业来自创业板。轻则10送8，重则10送15且另有现金分红或转增，让人“血脉贲张”。在这些预披露高送转方案的上市公司中，大部分公司是由实际控制人向公司董事会提交分配方案及相关承诺，也有个别公司是公开向股东征集分配方案。从目前这80家公司公告中提及的内容来看，释放利好消息前后，重要股东增持、减持股票已经引发了监管层的高度警觉。[详细]

　　评论人士熊锦秋认为，高送转背后多涉及市场操纵问题，除了要严查内幕交易外，还应该对高送转公司的市场操纵可能进行每单必查。评论人士安宁认为，作为投资者来说，也应对上市公司高送转游戏背后的猫腻有一个最基本的动察。对于出现异常波动的高送转股票，切记不要盲目跟风，防范投资风险。

　　市场“三鼓而竭”？未来走向如何看：

　　3400点“寒气十足” 多重高压下回调风险加剧

　　面对5年新高3478点，A股陷入苦战，而面临监管“高压”、流动性“干扰”、大象“力竭”，股指短期回调风险逐渐加剧。打破沪指盘中反弹势头的信息来源于业内风传证监会将再次启动券商两融业务调查，严控资金流向股市。在流动性方面，A股也遭遇到人民币贬值带来资本流出的压力。另外需要注意的是，两市成交金额正在缩量，大盘短期内已经连续出现超涨信号。[详细]

　　3400点“魔咒”如何解？ 三层面解析牛市机理

　　基本面上两融的收紧与银行收紧伞形信托资金配置比例对市场资金面产生了一定约束，而国企改革、一带一路、自贸区等实质性的长期利好还在发酵之中，未来A股市场的走向令投资者产生怀疑。

　　对于未来A股市场发展动力和方向，应从政策、技术、资金三方面来把握。

　　政策面：监管层面上的短期利空，其实质都是在维护市场稳定运行，破除令股市暴涨暴跌的因素。包括查券商违规融资业务、对上市公司高送转每单必查等消息体现出监管层对建立一个更加健全市场的努力。另一方面，近期对股指有提振作用的国家政策面利好亦不在少数。包括“一带一路”、国企改革顶层设计等，都是贯穿今年投资主线的上佳政策题材。

　　技术面：在当前位置上，市场人士以及研究机构对于后市技术面的判断亦出现了较大分歧。乐观者认为，当前股指的震荡属于正常的洗盘吸筹，是为了更有利地备战3400点，如果站在更大的格局和高度来看待，3400点仅仅是小小的浪花，后市沪指突破3478点乃人心所向。

　　资金面：A股市场呈现资金净流出状态，1月份以来两市资金共计净流出为4211.66亿元。其中，非银金融、银行、机械设备等三大行业期间累计资金净流入居前。对宽松预期的渐弱、人民币贬值、银行收紧伞形信托等内外因共同造成资金流量萎缩。不过面临经济下滑，中国货币政策始终有宽松的压力，一季度是重要的时间窗口，维持今年无风险利率保持下行的趋势，央行下一次降息或降准是行情再次启动的时间窗口。[详细]