1、2012上半年，债市持续震荡盘升，特别是信用债受到机构投资者的关注，收益颇丰。信用风险水平是信用债券价值波动的核心因素，KMV模型是度量企业信用风险的有效模型，违约距离愈大，说明公司离违约点愈远，到期发生违约的可能性也就比较小，公司债的违约风险小，信用状况好；反之亦然。对交易所公司债测算表明，我国交易所公司债的平均违约概率为0.161%，相对并不高。相对而言，中低等级公司债（如AA+、AA和AA-级）违约概率比较高，如AAA信用等级的公司债平均违约距离为6.4203，平均违约概率为0.011%，而AA-的公司债平均违约距离为3.3594，平均违约概率为0.744%。可见，公司债的违约概率与其信用等级呈正相关关系。从行业看，公用事业、金融、医疗保健违约概率比较低，而日常消费、信息技术、电信服务等行业的违约概率比较高。
     2、选择信用债（主要包括公司债、企业债）需要投资者有更高的债券操作艺术和水平，投资评级、所在行业、发债时机、企业资质和信用特征是不容忽视的主要因素。投资者可根据自身投资收益和风险目标来选择不同期限的品种，以到期/回售收益率比较高、且流动性较好个券作为债券投资标的，其中08中粮债、11庞大02、11综艺债值得投资者关注。
     3、交易所信用债可能延续弱势震荡调整态势，从投资策略看，稳健投资者可持有中长期中高等级信用债，适当配臵优质AAA级公司债，把握配臵节奏，但低评级信用债，分化比较严重，关键是在其中进行挖掘有相对价值的机会，交易所3-5年期城投债可适当关注，信用债市场调整反而提供了较好的配臵机会，对交易型投资者建议调整仓位，缩短久期，KMV模型测算表明，信息技术、电信服务等行业的违约概率比较高，对这类公司债投资者要尽量回避，同时慎重预防信用事件冲击带来的违约风险和流动性风险。此外，可关注即将回售到期的含权债券，挖掘其中的投资机会。