| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月12日 14:41 |
作者： |
张微 |
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投资要点：
市场回顾
一级市场：截止1月6日，2011年度已累计9家公司发行可转债，规模总计413.2亿元。
二级市场：截止1月6日，上证A股收至2163.4点，期间下跌1.88%，深证成指收至8634.42点，期间下跌3.81%；转债正股期间平均下跌3.4%；所有转债均价99.18元，平均下跌0.34%，表现继续强于正股。
流动性及估值分析
流动性：本期转债成交82.49亿元，日均成交金额较上期放大近4成。
估值：平均转股溢价率继续上升，平均纯债溢价率小幅下降且已创新低。纯债溢价率小于10的品种已达10只，所有品种到期收益率均为正。
下一阶段投资策略
本期A股市场呈现较强的结构分化，以石油石化银行板块为代表的低估值板块表现强劲，而中小盘成长股则自周四开始加速下跌，体现市场仍处于恐慌情绪中，短期看，A股市场尚不具备全面反转基础，中小盘个股仍存杀跌风险，但是，随着业绩预告、年报的陆续发布以及估值切换，蓝筹股票低估优势有望进一步凸显，未来下行风险较小。
基于正股市场当前大盘蓝筹股表现强劲的特点，建议投资者优先关注大盘蓝筹转债，首推工行转债、石化转债。
到期收益率小于零的品种，可作为债券持有，建议关注顺序为新钢转债、唐钢转债、博汇转债。
（具体内容请见附件）
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