| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年06月22日 14:57 |
作者： |
田世欣 |
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多家媒体报道，发改委昨日下发《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》，明确各地按有关规定进行规范后继续保留的投融资平台公司可申请发行企业债券，募集资金优先用于保障房建设，只有满足当地保障性住房建设融资需求后，投融资平台公司才能发行企业债用于其它方面。
由于企业债时间长、利率低，且发改委也开了融资平台发行企业债用于保障房以外其它方面的口子，保障房融资政策的开口对于资金困窘的地方投融资平台来说是一场及时雨。同样，在下半年保障房投资压力加大（投资规模相当于比上半年翻番）的情况下，为开发商打开保障房专项融资闸门也是必然的。
6月上旬，首开股份(600376.SS/人民币12.31,买入)和栖霞股份（600533.SS/人民币4.77，未有评级）先后公告了发行中期票据专项用于保障房的融资方案，除此之外，北京等地也在开发保障房融资渠道，部分支持本地国有保障房开发企业。近期各类地产商参与保障房的态度趋向积极，地产板块走势也受到相关政策鼓舞。我们认为保障房专项融资渠道开闸，主要受益的开发商是国有地产企业，特别是原先已经有较大量保障房开发业务的地产商，他们可以通过专项融资将原先投资于保障房的资金置换出来，缓解商品房开发部门的资金压力，如金隅股份(601992.SS/人民币14.29; 2009.HK/港币10.32，买入)、首开股份、保利地产(600048.SS/人民币10.43,买入)、栖霞建设等。
（具体内容请见附件）
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