| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月20日 14:10 |
作者： |
赵旭 |
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1、宁波海运转债发行7.2亿元，募集资金净额7.0094亿元，其中原股东优先配售476,685手，占本次发行总量的66.21%。网上发行数量为167881手，即16788.1万元，占发行总量的23.32%，网上发行中签率为0.21219168%。次网下实际发行7543.4万元，占发行总量的10.48%，配售比例为0.21219128%。中签率和我们估计基本一致，发行的可转债1月20日上市。
2、海运转债的条款一般，回售保护期较长，信用评级为AA，无担保，债券价值不高，但公司偿还能力强，违约风险低。宁波海运股价在1月18日收盘4.26元，如果宁波海运可转债的转股溢价率在25%-40%，合理价格在114-126元之间，价值中枢在120元，估计海运转债开牌价格在119-120元的概率比较高。由于最近股市大跌，导致宁波海运股票下跌比较多，与申购时的价值大不相同，投资者要谨慎。
3、海运转债的中签率为0.212%，新发行的可转债上市首日涨幅统计平均达到25%左右，如果海运可转债首日涨幅在20%左右，其申购收益在0.042%，尽管比较小，但在震荡的市场环境下也算可以。如果宁波海运可转债价格在120元以下，投资者可谨慎增持，安全边际比较高；如果超过130元，可适当减持。由于海运转债接近价内，期权价值比较高，如果正股上涨，转债的市场价值将会得到体现，建议投资者在转债达到合理安全边际价格，谨慎把握配置机会。
（具体内容请见附件）
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