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债券市场:加息未出 市场先行
来源 申银万国研究所 发布时间 2008年07月02日 14:52 作者 屈庆;张睿;张磊;唐玲娟
  投资要点
  结论和投资建议:周末加息预期并没有兑现,市场谨慎的心态有所缓解。另外,预期6月CPI依然处于下降通道,这可能也会暂时缓和市场对CPI反弹的预期。因此,上周大幅上升的收益率曲线可能得到一定的向下修正。当然,加息预期暂难完全消退,收益率大幅下降的可能性也不大。综合考虑,我们认为本周债券市场可能小幅振荡。国债前期调整的幅度较大,而金融债和企业债收益率并未明显上升,导致金融债和国债,企业债和国债和利差均明显缩小,目前5年金融债隐含的税率已经下降到15%的今年以来的新低。对银行来说,这样的利差明显不够,因此目前金融债对国债的相对价值不足。后期市场策略方面,我们建议配置型机构仍可配置长期国债,而交易型机构则关注短期品种。
(具体内容请见附件)
 
 
 
文档附件:
申银万国--债券市场--债券周评 加息未出 市场先行.pdf
 

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