| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2008年02月15日 15:29 |
作者： |
何秀红 |
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二级市场动态：A股大幅下跌，转债受拖累1月份A股市场在“内忧外患”宏观环境下大幅下跌，上证综指下跌16.7%，深证成指下跌10.4%。转债市场受到股票市场拖累，天相转债指数1月份下跌6.2%。前期涨幅较高的蓝筹转债跌幅最大，农业、化工板块转债表现最好。1月份海马转债上市使得转债市场的容量增加至104.7亿元，市场成交也逐渐活跃。目前转债市场债性仍然很弱，转债主要表现为股性，08年股票市场波动增大也导致转债二级市场投资风险增大。
投资策略：关注超跌转债和防御型转债在目前A股市场波动较大时，可关注两类转债：第一类是价位较低，债性较好的转债，此类转债可作为防御型资产配置，其中海马转债属于此类型；第二类是股性好，前期调整幅度大，而且正股具备上涨空间的转债，在市场出现反弹时，持有此类转债可获取较高收益，中海转债、锡业转债和唐钢转债属于此类型。
值得关注的转债中海转债股性好，上涨空间大但是赎回风险业大，目前价位较低，持有者可继续持有。锡业股份经过前期大幅下跌，估值已经趋于合理，但转债价位高，债性差，投资风险和收益并存。唐钢转债的机会源于前期钢铁板块的超跌以及1季度可能出现超预期的业绩，适合波段操作。大荒转债的机会在于“两会”期间的政策利好，该转债规模较大，流动性好，近期可关注波段操作机会。海马转债的价位低，债性较好，转债下跌空间有限，可作为防御型资产配置。一级市场：分离债08年大幅扩容，申购并非绝对无风险08年分离债发行规模有望大幅增加，目前公告发行的分离债规模已经达到1294亿元，为07年6倍多。分离债大幅扩容可为投资者带来较多申购收益，但是需要注意的是申购分离债并非绝对无风险。
海化转债18日赎回，尽快转股海化转债已经宣告赎回，赎回日为2月18日，最后交易日为2月14日，投资者必须于2月15日前转股，否则损失惨重。
（详细报告请见附件）
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