韶钢松山（000717）15.38亿元可转换债券将于3月2日上市交易，本期转债期限5年，按票面金额平价发行，采用递进利率，第一年利率为1.9%，随后依次为2.3%、2.68%、3.06%和3.44%.期满时按110元/张偿还。

   以当前市场同期限、相同信用等级和担保状况的企业债券收益率4.40%的水平测算，本期转债的债券价值为97.55元，高于市场平均水平。

    当前韶钢松山股票价格为6.16元，参考新发转债上市首日隐含波动率，如果股票价格能维持在6.2元左右，预计韶钢转债上市价格在135－145元之间，建议135元以下积极买入。

    （详细研究报告请见附件）