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中化国际分离债上市定价分析

来源：

中投证券研究所

发布时间：

2006年12月15日 16:54

作者：

杨国萍;李栓牢

    中化国际（600500）分离交易可转债将于18日上市。本期分离债发行量12亿元，每张债券面值100元，可获得公司派发的15份权证。
    债券期限6年，票面利率最终确定为询价下限1.80％，本期分离债不设担保。
    附送的认股权证存续期自上市之日起12个月，行权期为权证到期前5个交易日，行权价格为6.58元/股，行权比例为1：1.本期分离债中签率较前两期低，网上中签率为2.62725667％，网下配售比例为2.6725581％。
     14日股票收盘7.33元，按照股票价格7.3、7.4元计算，权证理论价格在1.71－1.80元，考虑到股票本身的投资价值以及马钢和钢钒分离债上市首日即涨停的情况，我们认为，上市时的权证价格在2.62－2.71元区间的可能性较大。
    通过分别计算债券和权证价值的计算，每张分离债的价值大概在120－123.12元之间，即申购每张分离债的收益应该在24％左右。
    （详细研究报告请见附件）

文档附件：

中化国际分离债上市定价分析.pdf

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