| 来源： |
长江证券研究所 |
作者： |
李强 |
发布时间： |
2006年10月10日 19:18 |
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报告要点
目前世界存在三种融资融券的业务模式：
一是以美国及欧美等西方发达国家为代表的市场化信用交易模式，二是以日本、韩国为代表的专业化信用交易模式，三是以我国台湾地区为代表的中间型信用交易模式。
转融通方面：
在试点阶段，我国证券公司从事融资融券业务的时候，还不能从其他机构融通资金和证券，限制了融资融券业务的市场规模，这是和国际通行做法最显著的区别。
融资融券业务参与主体的资格限制：
试点阶段，我国对从事融资融券业务的证券公司有苛刻的规定，并且由于业务规模的限制，大大提高了客户进入的门槛，而国际上融资融券业务的开展则有极高的普遍性。
对融资融券标的选择：
我国的限制明显强于美、日，不但对股票的股本规模、流通值、流动性、筹码的分散程度、波动性等方面作了硬性的规定，而且交易所会按照从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，从满足上述规定的证券范围内，审核、选取试点初期可作为标的证券的名单。这点同我国台湾的情况比较相似。
保证金的监管方面：
各国都有初始保证金和维持保证金的限制，初始保证金差别不大，但我国的维持保证金明显比其他苛刻。
融券交易都实行了提价检查，防止市场过度做空。
对市场的影响：
一些质地较好的上市公司，尤其是行业的龙头企业，将很可能成为首批的融资标的，由于融资融券业务，其将成为市场的稀缺资源，成为市场追逐的对象，从而带来股价的上升。
（详细研究报告请见附件） |
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