| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2008年12月30日 10:01 |
作者： |
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1、平安寿险2008年1-11月保费收入920.94亿元，同比增长28.06%，比上月增速下降1.6个百分点，其中，11月当月保费收入75.74亿，同比增长12.71%，环比增长6.57%。平安财险1-11月保费收入245.7亿元，同比增长25.1%，低于上月增速约1个百分点。
2、平安寿险凭借其强大的个人代理渠道，受行业银保收缩的影响较小，预计全年保费接近1000亿，增速在29%左右。而今年寿险营销员数量已经突破200万，随着明年银保渠道进一步收缩，平安在个代渠道的优势将进一步显现，我们认为平安很可能是三大寿险公司中唯一不会出现负增长的公司。
3、随着基准利率的大幅下调，对平安的万能险而言是一个好消息，目前平安的结算利率仍保持在各家公司中最高水平，比5年定期存款还高出1个百分点，具备较大的下调空间，至于调整的时间，一方面是公司的营销策略，另一方面则是留存的平滑准备金的数量多少。09年万能结算利率向下调整将是一个长期趋势，不过平安很有可能在行业中扮演“副班长”角色，保持结算利率的相对优势，这也是明年保费持续增长的重要推动因素。
4、我们一直强调，平安的寿险主业一直是同行业中的佼佼者，寿险价值才是平安集团价值的核心，随着近期富通股价回升等利好消息推动，平安价格正逐步回归其合理价值区域，合理估值41元，保守预期35元，依旧维持“买入”评级。
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