| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2007年12月10日 10:17 |
作者： |
张攀 |
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为贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
评论：此次是央行年内第10次上调准备金率，也是上调幅度最大的一次，准备金率上调后预计将回收4000亿元左右的流动性。07年以来由于信贷增长过快，央行已经多次通过上调准备金率、加息、发放央票等货币政策调控信贷供给，从而防止宏观经济向“过快”发展。
对银行业而言，从紧的货币政策将在一定程度上影响各银行新增信贷规模，不过我们在12月6日发送的“信贷紧缩对银行明年业绩影响有限”报告中阐明观点，即信贷规模调控对银行业业绩影响有限。
利差扩大、中间业务成长仍是未来推动银行业绩增长的主要推动力，尤其是在中间业务上，除传统业务外，银行还可以通过自身的客户资源优势，积极发展理财和信托业务对优质贷款项目融资，并从中获得稳定收益的中间业务收益。
在信贷紧缩的背景下，银行对贷款审批力度无疑将有所加强，那些信用良好、资金周转性强的企业有望继续获得充足的贷款额度，这也有利于银行保持良好的资产质量。
由于此次上调准备金幅度较大，我们提示投资者关注这可能给市场带来的心理影响，我们也将继续关注未来货币紧缩政策给银行业带来的影响。在宏观环境依然良好，盈利能力增强，以及两税合并的利好因素下，我们仍看好银行业08年的业绩增长，维持对行业的“增持”评级。
天相宏观金融房地产组联系人张攀
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