首页 | 快讯 | 股票 | 基金 | 财经 | 期货 | 理财 | 外汇 | 专题 | 社区 | 专栏 | 视频 | 路演 | 互动平台
首页 > 股票频道 > 研究报告 > 研究快讯 > 正文
[聚焦]天然气价格上调预期增强 燃气股集体大涨
来源:全景网 发布时间:2013年03月25日 09:56 作者:

    全景网3月25日讯 周一早盘,天然气板块表现抢眼,呈现全线上涨的走势,长春燃气(600333)涨停、大通燃气(000593)涨7.58%、陕天然气(002267)涨7.11%。

  刚刚走马上任的国家发改委主任徐绍史,在今年两会以后,首要完成的是对上一任制定的能源改革方案付诸实施。记者3月24日从有关方面获悉:从4月起,我国天然气价格将进行大幅度上涨,其各地零售终端价格将达到3元-3.5元/立方米区位,进而逼向4元大关。据了解,此次天然气价格调整的方案,对天然气最高门站价格进行了规定,其中北京增量气为3.14元、黑龙江增量气为2.9元、江苏增量气为3.3元、上海增量气为3.32元、广东增量气为3.32元、陕西增量气为2.58元、新疆增量气为2.29元。

  目前,国内天然气的定价体系由井口价、城市门站价和终端用户价三部分组成。此次气改,各地门站价格按增量气定价,已有15个城市门站价达到或超过3.1元,若再加上终端用户价,3.5元的天然气价位已成大势。

  消息称下月起中国天然气价格将大幅上涨
  天然气市场化改革踏上“最后一公里”
  刚刚走马上任的国家发改委主任徐绍史,在今年两会以后,首要完成的是对上一任制定的能源改革方案付诸实施。记者3月24日从有关方面获悉:从4月起,我国天然气价格将进行大幅度上涨,其各地零售终端价格将达到3元-3.5元/立方米区位,进而逼向4元大关。

  气改方案综合实施
  今年两会前,对国内天然气价格调整的方案,早已制定完成并按照国家行政审批程序,报请国务院批准。
  能源结构向好调整
  来自一项调查揭示,近五年来,我国天然气上游价格上涨了50%,而国内天然气终端均价涨幅只有24%。此次天然气提价及气改方案启动,无疑给清洁能源产业发展带来最直接与最大的利好。

  天然气黄金十年
  去年10月,国家先后颁布了《天然气发展"十二五"规划》、《天然气利用政策》,明确把天然气价改列入"十二五"期间资源产品价格改革的主要目标之一。
  未来十年,我国天然气行业将迎来黄金发展期,伴随而来的是天然气对外依存度将达到40%,被誉为市场化改革仍在路上的天然气行业,怎样审时度势并提速前行,需要国家主管部门拿出睿智与勇气。(人民网)

  10大天然气价改受益股投资解析

  申银万国:推动天然气价改继续深化,强调管网建设和南海开发
  类别:行业研究机构:申银万国证券股份有限公司研究员:林开盛日期:2012-12-04
  投资建议:从成品油价改出发,我们建议买入中石化,6个月目标价为8.00元;从天然气价改出发,我们短期重点推荐区域消费潜力较大且兼具气源优势的城市燃气公司--深圳燃气(601139),长期则看好占据上游资源优势并配套管网的石油巨头--中国石油(601857),维持深圳燃气和中国石油"增持"评级;从南海开发出发,长期看好中海油服(601808),强调买入。

  长春燃气(600333):业绩拐点来临,蓄力待发正当时
  类别:公司研究机构:长城证券有限责任公司研究员:桂方晓日期:2012-11-22
  长春燃气(600333)发布三季报,1-9月公司实现营业收入135,767.25万元,同比增长0.26%;实现归属于母公司股东的净利润5,489.66万元,同比大幅增长173.40%;实现每股收益0.12元,基本符合我们和市场的预期。考虑到调价时点有所延后,我们略微下调12年的盈利预测,维持13年的盈利预测不变。预计12-13年EPS分别为0.22和0.47元,对应的12-13年PE分别为39.8X和19.0X。考虑到公司业务正处于扭亏为赢的业绩拐点,且未来调价后公司业绩将大幅度增长,维持"强烈推荐"评级。
  要点:
  业绩基本符合预期:1-9月公司实现营业收入135,767.25万元,同比增长0.26%;实现归属于母公司股东的净利润5,489.66万元,同比大幅增长173.40%;实现每股收益0.12元,业绩基本符合我们和市场的预期。
  非经常性损益贡献绝大部分利润:1-9月公司实现归属于母公司股东的净利润5,489.66万元,主要来自于公司上半年收到的政府补贴3,910.60万元和9月收回"投资西郊污水处理厂项目"剩余款转回的减值准备2,418.54万元。
  期间费用率小幅攀升,应收账款增加拖累经营活动现金流:1-9月公司期间费用率为14.42%,较去年同期上升2.64个百分点,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别上升0.98、1.11和0.55个百分点。同时,公司应收账款大幅增加76.96%至15,286.80万元,致使经营活动现金流净额大幅下降67.83%至12,533.34万元。
  公司燃气业务步入快速增长期:随着长春高新(000661)技术开发区、净月高端办公区、市区天然气用量以及延吉周边重点县级市的天然气需求逐步释放,公司天然气销售量将大幅增长。预计到2015年末,天然气销售规模将达到8-10亿立方米,而公司2011年天然气销售量仅为1亿立方米,年复合增速可达到68.18%-77.83%;另外,公司天然气和煤气终端价格上调预期强烈,上调幅度分别达到40%和47%,价格调整后,公司的盈利水平将显着提高。公司燃气业务盈利逐步改善,未来增长将远高于燃气行业平均水平。
  风险提示:气价上调时间延后,下游客户开拓低于预期。

  陕天然气(002267)公司2012年三季报点评:业绩符合预期
  类别:公司研究机构:东北证券(000686)股份有限公司研究员:王伟纲日期:2012-11-29
  2012年1~9月,公司实现营业收入26.01亿元,同比增长13.55%,实现净利润2.50亿元,同比下降28.60%,每股收益0.25元。财务费用和折旧的大幅增加导致利润下滑。
  公司销售毛利率18.25%,同比下降3.06个百分点,折旧大幅增加是主因。
  随着靖陕三线的建设,公司年输气能力将达到140亿立方米,增加2.5倍。同时,增加天然气销售的压力很大。
  当前虽然公司的经营压力较大,但是,随着新建产能的逐步释放,公司的经营业绩将不断提升。维持对公司2012、2013和2014年的业绩预测,EPS分别为0.30元、0.40元和0.51元。维持对公司股票的投资评级为"谨慎推荐"。
  风险提示:公司下游用户拓展方面仍存在一定的不确定性,如果用户的增速较慢,将可能导致公司销气量的增速达不到预期,从而影响对公司的预测业绩。

  深圳燃气:气源保证与电力客户助推公司业绩增长
  类别:公司研究机构:中国民族证券有限责任公司研究员:齐求实日期:2013-02-05
  "美丽中国"促进天然气用量增长。今年冬天以来全国大范围遭遇雾霾天气,高效清洁的能源利用方式将会被更为广泛的理解和应用。与诸如光伏、风能等新能源产业相比,天然气是一种当前推广较为容易、且较为清洁有效的能源,我国天然气用量将保持高速增长趋势。
  西二线天然气保障公司气源稳定。公司与中石油签署《西气东输二线天然气购销协议》,协议约定公司每年向中石油采购40亿立方米天然气,照付不议气量36亿立方米。西二线以及广东大鹏公司有效保证了公司的气源稳定,使公司可以集中力量开拓下游用户市场。
  燃气发电将是公司销气增长的重要客户。目前深圳八个电厂中已有四个电厂与公司签订供气协议,深圳地区未来规划的燃气机组用气量将达到60亿立方米每年。按公司0.27元每立方米的管输费计算,西二线协议供应量40亿立方米如能全部为电力企业所消化,即可为公司带来10.8亿元的毛利润。
  异地项目有望进入收获期。从公司异地扩张的思路看,以气源保证为前提抢占二三线城市,尤其是工业用户的增量是重点发展的目标,以重庆、合肥、九江为中心向周围辐射。预计公司未来三年异地燃气项目供气量增速将达到20%以上,2015年供气量将超过3亿立方米。
  给予公司"买入"评级。预计公司2013年-2014年每股收益在0.37元、0.5元,对应静态市盈率25倍、19倍,我们认为业绩将有足够的安全垫,给予公司"买入"评级。

  国泰君安:油价等待方向选择,关注天然气价改
  类别:行业研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:王刚日期:2012-06-15
  摘要:
  上周A股大幅下挫,石化行业和化纤均跑输大盘。各子行业中粘胶和石油开采表现较好,锦纶和氨纶表现较差。个股方面,过去一周领跑的为ST海龙、ST黑虎和岳阳兴长(000819),华鼎锦纶(601113)、尤夫股份(002427)和永泰能源(600157)则领跌。
  石油天然气方面,原油价格趋稳,成品油如约下调。美元指数继续上升,黄金与原油走势出现背离。国内成品油价先于发改委调价下行,LPG价格持续回落。EIA数据显示,美国原油库存量继续上升,汽油库存量止跌回升,整体石油产品库存量呈上升趋势。炼厂开工率近日有所提高。
  大宗品方面,LDPE价格大幅回升,PP价格稳定。烷烃价格继续下调。甲苯价格有所回升,纯苯和MX价格稳定,丙烯酸及酯继续下滑。丁酮有所恢复,己二酸价格不变。
  化纤下游方面,5月纺织服装出口金额同比增2.5%,好于4月数据,纺织服装整体需求恢复初现端倪。
  棉花粘胶方面,外盘棉花在外盘70美分/磅震荡,全周先下跌,后在中国降息刺激下上涨。内盘棉花期货周一跌停,之后有所恢复,而现货价格反应较小,期现价差更加扩大,逆向市场更加明显。粘胶产业链整体价格下行,价差仍处低位。
  涤纶方面,周一PTA在期货跌停带动下大跌,PX价格也大幅下跌。下游成本压力有所放松,盈利均出现部分改善。但目前产业链观望心态隆重,成交量低迷不振,上游成本降低虽是长期利多,但短期却不利于下游去库存,拐点仍需等待。锦纶氨纶方面,CPL和锦纶切片继续大幅下滑,锦纶长丝盈利水平继续回升。氨纶基本面保持稳定。
  在国际油价连续暴跌之后,我们认为将进入一段相对比较稳定的时期。基本面上暂时仍无大的变化,供应相对宽松,由于经济前景的不乐观,也没有未来出现严重供应紧张的预期。但是美国夏季用油高峰开始之后,由于美国国内汽油需求的增加,将一定程度上带动油价上行。对于石化行业,可以继续保持谨慎观察的态度,一旦油价企稳后上行,可以增持一些高弹性的行业龙头,如果油价继续下跌,则继续采取观望。

  中国石油:短期油价上行+天然气价改预期升温,上调评级至"买入"
  类别:公司研究机构:申银万国证券股份有限公司研究员:林开盛日期:2013-01-23
  我们从2012年5月28日下调中石油评级后一直在等待合适的右侧买点。自我们下调评级后,中石油累计最大跌幅为11%,11月30日股价创出8.47元的低点后跟随大盘出现反弹,但这一阶段我们仍维持增持评级,当时偏谨慎的理由是:1.预计年报业绩将低于市场预期;2.虽然我们从11月19日就已经开始看多油价,但当时市场看空油价的声音仍占压倒性的多数;3.天然气和成品油价改在"两会"前出台的概率较小。
  现在我们上调评级至"买入"主要基于3点理由:1.年报业绩基本已被消化,我们预计12年EPS为0.61元,即Q4为0.13元;2.Brent期货价格自12月7日跌至107.19美元后随着中美经济数据向好呈现稳步上涨趋势,至1月21日收于111.80美元,而WTI期货价格更是从11月7日的低点84.44美元涨至1月21日的95.85美元,近期涨势推动看多油价的声音迅速增加,另外IEA和EIA从2012年1月起,持续下调全球石油需求预测,但13年1月首次明显上调,这也为看多油价奠定了基础。
  3.十八大报告中明确提出"深化资源性产品价格和税费改革",随着3月"两会"临近,市场对于天然气和成品油价改正式推出的预期将逐步升温。
  天然气是未来5年国内能源领域最重要的投资线索,随着价改的深入,中石油将是我国天然气高速发展过程中最大的受益者。我们分别在《天然气行业深度研究报告之一》(2012/2/28)和《之五》(2012/9/24)深入探讨了天然气格局和定价机制,展望未来,天然气价改将推动我国天然气市场规模迅速壮大,中石油目前拥有国内约80%的长输管网、近70%的天然气产量、中亚气的独家进口权和众多城市燃气项目,另外还通过控股子公司昆仑能源积极开拓LNG接收站与工厂以及加气站业务。如果井口价或者门站价能够提升10%,那么中石油13年EPS有望增厚约0.08元。
  投资建议:维持2012和2013年盈利预测0.61和0.78元,期待国内天然气和成品油价格机制改革,上调评级至"买入",6个月目标价为10.50元。

  中国石化(600028):融资可能加快油气资产注入进程
  类别:公司研究机构:瑞银证券有限责任公司研究员:严蓓娜日期:2013-02-05
  香港配股融资191亿人民币
  公司公告将在香港配股17%,融资191亿人民币,配股价格为8.42港币(约为6.74人民币/股),较港股前一日收盘价低9.5%,比A股前一日收盘价低5%左右。配股后总股本将被稀释约3.2%。
  海外油气资产注入可能加快
  我们认为完成了191亿的股权融资后,将有利于集团海外油气资产注入进程。中石化集团的海外资产,商业储量超过30亿桶Boe,12年产量近40万boed,这分别相当于上市公司75%与35%。据华尔街日报,集团可能会将约80亿美元的上游油气资产注入上市公司,首次可能注入的资产可能来自于俄罗斯,哥伦比亚,哈萨克斯坦与英国。(详见《中石化:集团海外油气资产注入可能加快脚步》13年1月4日。)
  一期转股价格变化不大,A股融资仍有可能进行
  由于公司仍有上下游扩张计划,我们认为其仍有资金需求,将力促一期转债转股;并且在转股后发行二期转债。由于配股价接近一期转债价格,且稀释比例很低,我们认为可能一期转股价格变化不大。
  估值:资产注入预期提升,有效提高估值
  我们认为配股后,虽然稀释3%的股本,但可加快上游资产注入进度,将改变中石化上游无增长的历史,并逐步改善"下大上小"的资产结构,降低政策风险,将有助于提高中石化估值,向中石油靠拢。因此我们维持"买入"评级和7.9元/股的目标价不变(基于分布估值法)。

  中海油服:稳健增长,持续发力
  类别:公司研究机构:中国国际金融有限公司研究员:关滨,何帅日期:2013-02-04
  投资提示.
  近期中海油和中海油服的策略展望令我们对中国海油2013-2016年的持续增长更有信心,将中海油服A股和港股的投资评级从"审慎推荐"上调至"推荐",将港股的目标价上调至20港币,对应12倍的2014年市盈率。
  理由.
  我们认为,与十一五时期不同,中海油投资和产量增长的持续性在十二、十三五期间将更稳健。中海油有信心实现2010-2015年的国内产量增速目标4-5%,意味着2014-2015年的产量增速可能至少10-12%。我们认为2011-12年间令人振奋的勘探发现和储量前景,将有力支撑中海油产量和投资的增长到2016年及以后。
  同时,汲取十一五期间的经验教训,海油集团高管为了提高效率和投资回报,已经更注重协调投资、采购、工作量和产量增长,更注重投资纪律。这对油服和工程类公司的稳健增长至关重要。
  勘探发现和新增储量是持续增长的关键。《中国海洋经济发展"十二五"规划》提到,到2015年,实现新增海上石油探明地质储量10-12亿吨,新增海上天然气探明地质储量4000-5000亿立方米。中海油2012/13年的勘探资本开支分别同比增加了45%和17%,为勘探发现和储量增加夯实了基础。
  中海油服多渠道提升产能。为满足油公司的勘探开发需求,中海油服将多渠道提升钻井板块产能,包括外购的方式,而服务于中国海的新建钻井船投产规划多集中在2015年。此外,公司在物探和船舶板块也加大了投资力度,有效整合和利用内外部资源,提高作业效率。油田服务板块,海上低渗透油田的开发、稠油热采、非常规资源开发,以及随钻测井等领域是增长的亮点。考虑到作业量的提升和高端业务费率的提高等因素,盈利在2013-2016年间可保持15%左右的年均复合增长。
  估值与建议.
  我们将中海油服2013年的每股盈利上调8%至1.20元,预计2014年每股盈利为1.35元,目前A股2013/14年市盈率分别为14.7倍和13倍,港股2013/14年市盈率分别为11.2和10倍。我们的盈利预测,没有考虑挪威税务问题的影响。如果考虑拨备或确认支出,最可能的情形下,2012/13年的每股盈利可能将分别下调11%和3%。
  风险:新船投产以及赴海外市场作业,可能导致成本上升,利润率下降;市场费率变化;作业失误;气候、政治因素等。

  大众公用(600635)股权出售及创投收益大幅提升业绩
  类别:公司研究机构:长江证券(000783)股份有限公司研究员:刘俊日期:2011-08-31
  事件描述大众公用(600635)发布2011半年报,主要看点如下:2011年上半年公司实现营业收入19.63亿元,同比增长4.85%,净利润(归属于上市公司股东)3.21亿元,同比增长220.38%,每股收益0.1951元。
  股权出售和创投收益提升,是公司业绩同比大幅增长的主要原因:一方面,上半年公司确认了出售南昌燃气股权的投资收益,另一方面,深创投上半年为公司贡献投资收益0.47亿元,较去年同期的0.17亿元增长183.22%,占公司净利润比重达14.57%。
  与此同时,上半年公司各项主营业务稳中有升:大众交通(600611)贡献投资收益0.51亿元,占公司净利润的15.85%,燃气生产销售实现收入16.20亿元,同比略增4.43%,公司在嘉定、萧山等地污水处理项目也稳步推进中。
  总体而言,上半年公司主业稳定且创投收益丰厚,基本符合预期;我们认为,在下半年解禁高峰来临,以及污水处理投资新政的利好下,公司环保及创投业务将继续保持大幅增长势头,预计公司2011全年EPS为0.35元,对应PE为14.71倍,维持"谨慎推荐"评级。

  大通燃气(000593):写字楼销售确认收入致业绩大增
  类别:公司研究机构:天相投资顾问有限公司研究员:王旭日期:2011-11-07
  2011年1-9月,公司实现营业务收入3.5亿元,同比增长94.08%;营业利润3719.15万元,同比增长178.09%;归属母公司净利润2670.69万元,同比增长166.26%;摊薄每股收益0.12元,业绩超预期。
  第三季度单季度实现营业收入1.66亿元,同比增长458.14%;营业利润2913.75万元,去年同期亏损201.43万元;归属母公司净利润1976.42万元,去年同期亏损148.73万元。
  公司业绩大幅增长的主要原因是报告期内公司确认写字楼销售收入8047.69万元,商业零售业务收入同比增加7934.02万元。
  费用率大幅下降,超过毛利率下降幅度。报告期内公司综合毛利率同比下降3.31个百分点至32.17%。期间费用率则下降7.62个百分点至18.68%,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降3.11个、2.45个和2.06个百分点。
  写字楼确认收入,零售业务贡献业绩。公司管道燃气业务涉及的市场均为二线城市,具有一定的区域化经营优势,但现有业务规模较小,短期内成长空间有限;公司子公司成都华联商厦开发的华联二期工程项目于2010年2月竣工,其商业经营部分也与装修后的原华联商厦在2010年9月开业。与我们前个报告期预测一致的是,公司于2011年开始确认写字楼销售收入:报告期内,子公司成都华联商厦有限责任公司实现营业利润同比增加2793.73万元,占公司营业利润75%。公司未来业绩的提升主要来自零售业业绩的释放。
  盈利预测与投资评级:假定公司写字楼分别于2011和2012年平均确认收入,我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.16元、0.15元和0.1元,以最新收盘价计算,对应PE分别为47倍、29倍和78倍,我们维持公司"中性"的投资评级。
  风险提示:门店培育期过长,人工成本持续上升。

  广州控股:燃气业务是亮点、电源项目仍在增长
  类别:公司研究机构:瑞银证券有限责任公司研究员:徐颖真日期:2012-09-10
  2012年上半年净利润4.39亿元,同比增长22%,新收购资产贡献大
  2012年6月27日公司完成增发收购,收购资产上半年实现的全部利润都归属上市公司,2012年上半年公司实现净利润4.39亿元,同比增长22%,EPS为0.19元;若排除增发收购的影响,净利润为2.40亿元,同比小幅下降2%,净利润下降的原因是珠江天然气电厂由于气量供应不足以及税收优惠到期净利润同比下降40%,但三水恒益电厂的投产和2011年底电价上调,对冲了该负面影响。
  公司完成燃气集团等资产收购后,燃气业务成为公司重要增长点
  2012年上半年燃气集团管道燃气售气3.57亿方,同比增长30%,其中工业和商业用户售气分别增长85%和15%,由于剥离了液化石油气业务,收入下降5%但实现净利润1.6亿元,同比增长54%。我们预计随着供气量的增长,2012/13年燃气集团的净利润将分别达到2.9亿元/3.8亿元。
  新机组的陆续投产将提高公司电力板块利润贡献
  我们认为2012-14年公司火电的利用小时数将下行,但随着三水恒益、中电荔新以及珠江电厂百万机组的陆续投产(投产分别在2012/12/14年),公司电力板块的收入、利润贡献仍将逐年提升。
  估值:评级从"中性"上调至"买入",目标价从7.82元上调至7.90元
  考虑到公司增发收购资产完成,我们将公司2012/13/14年EPS由0.32/0.34/0.41元上调至0.34/0.45/0.50元,并基于DCF估值模型和8.8%的WACC得出目标价7.90元,对应2012/13/14年预测PE分别为23.2x/17.5x/15.9x。


  • 微博
  • 微信