全景网8月10日讯 国元证券上海中山北路证券营业部投资顾问谢耘超周五在“全景投顾在线”平台上和投资者进行了交流，以下为精彩回顾。
　　
　　
　　【房地产行业刚刚进入衰退周期】
　　问题：房地产是不是渡过难关了，地产股你怎么看 国元证券谢耘超: 房地产的周期很长，我们历了十年牛市，在中央调控的压力下刚刚进入调整周期，目前的反弹是由于持续货币宽松造成的。但中央调控房价的决心一定不会放松，而从基本面来看，目前的房价于居民收入的比仍然很不合理。一般被认为是房价市盈率标准的租售比也在50左右，也就是说买一套房子租出去，年回报只有2%。我的观点是：房地产行业刚刚进入衰退周期，还有很长时间，地产股里有个别股票可能会逆大势而走强，但总体将随行业周期回落。
　　
　　【医药行业必须从下至上精选个股】
　　问题：公立医院取消以药补医铺开，医药股是否会有一波上涨行情？
　　国元证券谢耘超: 医改的进程确实牵动着医药股的将来。医药的特点是消费者（患者）、消费决定者（医院/医生）和消费支付者（政府/医保）三者的分离。以药养医模式促成了药价虚高和大处方，医改推进统一招标和按病种支付就是把决定权从消费决定者（医院/医生）手中部分转移到消费支付者（政府/医保）手中，从而实现对药价和药量的控制。医药行业是必须从下至上精选个股的，在原材料成本上，在药物研发上，在终端没有竞争是我们首选的医药牛股基因。简单说，某一类疾病如果只有一种特效药，那么生产这个药的企业就值得买。
　　
　　【白酒企业过去的盈利水平不可持续】
　　问题：“国酒”商标之争不断，请问怎样看待目前的白酒板块？
　　国元证券谢耘超: 前段时间茅台重新开了网上商城，这是非常重要的一个战略。这将挤压大部分白酒企业的盈利空间。总的来说，白酒企业过去几年的盈利水平未来不可持续，中短期我认为应该警惕白酒板块股价的下跌风险。
　　
　　【研究员是“搞推销”的】
　　问题：请问您对研究报告中调高目标价或评级怎么看，难道真的是投资机会吗 国元证券谢耘超: 这个问题很有普遍性，我来回答一下我的看法。研究报告究竟怎么看，为什么绝大多数的研究报告都是建议买入呢？我们从根本性立场来分析一下。研究报告是谁写的？给谁看？答：是研究员写的给投资经理看。投资经理的工作是什么，简单说买几十只甚至是几百只股票（绝不是一只）。但是我们的市场里有二三千只股票了，怎么选？于是就有了研究员。换句话说，研究员搞推销的，向投资经理推销他研究出来的股票，你不推销自己行业里的股票，那么投资经理就买别的行业了。所以啊，当然大多数的报告都是买入或者调高啦。我们关注研究报告，千万不要只看结论，因为我们可能买不了几十只几百只，我们在单只股票上承受的风险要大得多，我们一定要仔细去看报告里面的数据和逻辑，这些才是我们投资决策的重要参考。

　　【银行股被低估了！】
　　问题：请分析下银行股目前估值情况如何 国元证券谢耘超: 银行股的估值非常便宜，低得有点离谱。这体现了市场给予银行股非常非常差的预期，说得严重点，很多机构担心的是银行坏账的集中爆发。我的观点很明确：银行股被低估了！我国的银行体系与外国的不同，承载着更多的责任。国外的融资渠道以发行债券为主，而我国以投放信贷为主，这就需要我们的银行具有非常稳定的结构。从前段时间央行做的银行业压力测试来看，也没有太大的问题。由于这些因素和金融管制赋予的特权，我们的银行业是少数具有“定价权”的行业，我们的银行很牛很暴力，你跨行取款——收费，异地汇款——收费，就连国外游开资产证明——也要收费。作为储户我们有点不爽，但作为投资者，这样的公司就是值得投资的好公司。应该说银行依赖房地产的程度远远低于房地产依赖银行的程度。总结一句话，银行股的前景没有太大的风险，目前的分歧造成的低估值带来投资性机会。

　　【转融通不会“做空”A股】
　　问题：转融通业务的开通，对市场影响如何 国元证券谢耘超: 还记得股指期货上市前，大多数人普遍预期市场将迎来一段“沪深300蓝筹时代”，但结果迎来的却是一段“十米跳台跳水时代”。转融通，大多数人普遍预期会迎来做空时代，悲观的人甚至认为市场将再也没有牛市。实际上呢？我们拭目以待。我想说的是，市场有其自身运行的规律，无论股市期货也好，转融通也好抑或是退市制度等等，这任何一条措施都不是市场决定性的因素。总的来看，在这届证监会的领导下，我们的市场正在向越来越健康的方向发展，我们应该对未来充满信心。至少转融通对券商板块是重大利好吧，券商板块可是今年以来的人气板块哦。听党的话，“长期投资，价值投资”

　　【汽车股前景广阔】
　　问题：如何看车辆限购对汽车股估值影响？下半年汽车行业的需求会呈现怎样变化？
　　国元证券谢耘超: 前些天的西安限购真的是虚惊一场，拜托以后不带这么吓人的。言归正传，市场的表现已经充分说明了汽车板块有多么害怕越来越多的城市跟进限购措施了。因此汽车股的估值现在就是在一个非常便宜的位置，上汽集团6倍PE，华域汽车7倍。但是我们从汽车业协会了解到的数据以及从上市公司的产销快报来看，汽车行业的基本面已经触底回升，而且从美国的经验来看，我们在人均收入到达5000美元后即将迎来汽车的第二春，就是有一个汽车从资产品真正成为消费品的机会，每个家庭只有一台汽车再也不是我们的上限。汽车股的前景我认为是广阔的，现在的低估值显示了分歧，有分歧才有机会，相信自己的判断和眼光。

　　【煤炭股基本面改善仍需时日】
　　问题：煤炭价格一直低迷，但可以看到的是库存有所减少，请问后市如何看待该板块？
　　国元证券谢耘超: 目前煤炭采掘的毛利率非常低，勘探和开采要缴资源税，中间的流转成本也很高，大秦铁路满负荷运载仍不能满足运能，很多企业不得不选择成本更高的公路运输，同时又面临国内小作坊和进口煤的价格竞争。近日正有一位同事在山西调研，我和他沟通下来觉得煤炭的基本面改善仍需时日，主要看两点：1淘汰落后产能的进度如何2是否有有力措施降低中间流转成本。
　　

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