[综述]沪指收市微跌0.08% 受制企业盈利下滑压力 

    全景网7月4日讯 A股市场周三微幅收低，结束此前连续三个交易日的升势。尽管外围股市向好一度提振大盘，但对经济前景和企业盈利下滑的担忧打击情绪。

　　上证指数收市报2227.31点，下跌0.08%；深证成指收报9569.16点，下跌0.4%。沪深两市全天共成交1153.45亿元，较昨日萎缩逾一成。另外，中小板指收跌0.76%，创业板指跌0.58%。

　　各行业跌多涨少，煤炭、有色金属、银行、食品等板块涨幅居前，昨日领涨的石油开采板块大幅回落。

　　受油价大涨以及美国5月工厂订单止跌回升影响，隔夜美股走高。美国股市道琼斯指数周二收高0.56%。而欧洲股市继续憧憬货币宽松政策和经济刺激政策，欧洲斯托克600指数收涨1.01%。上述消息一度提振A股早盘上扬。

　　汇丰控股周三公布，6月份其编制的中国服务业采购经理人指数（PMI）为52.3，显著低于5月份的54.7，为近10个月以来最低值。

　　对此，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，随着新增业务增长放缓，6月份服务业活动增势减弱，就业增长亦微乎其微。与此同时，制造业增长延续放缓态势，劳动力市场将面临更大压力，而这恰恰是决策层最不愿意看到的结果。随着通胀迅速回落，相信决策层有充足的空间加大政策宽松力度来提振内需。

    中国银行业协会昨日发布报告称，受经营环境变化的影响，2012年中国银行业可能出现生息资产增速继续有所放缓、净息差见顶回落、不良资产小幅反弹、中间业务收入增速下降的态势，今年银行业盈利增速或将明显下滑。

　　不过，在央行连续大幅投放后，资金价格明显回落。周三上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线走低，隔夜利率下跌62.67个基点，至两周以来低点。而据路透社报道，央行公开市场一级交易商周三将继续申报7天和14天期两种逆回购需求，意味着央行周四或将继续进行逆回购操作。

　　煤炭股领涨大市，露天煤业涨3.79%，国投新集、兰花科创、盘江股份、贤成矿业、大有能源等涨幅在2%以上。纽商所原油期货8月合约周二暴涨4.7%。

　　受国务院正式批复前海开发开放政策消息刺激，前海概念股表现活跃。沙河股份涨停，深天地A涨7.76%，华联控股、深华发A、深物业A涨逾4%。（全景网/陈丹蓉）　

    核能核电逆市大涨
　　盘面上看，自行车、水泥行业、家电行业、环保行业、生物制药、服装鞋类、传媒娱乐、物资外贸、石油行业、建筑建材等板块跌幅居前；飞机制造、纺织机械、煤炭行业等小幅走强。此外，核能核电、食品安全、军工航天等领涨概念板块。

　　个股方面，海润光伏(600401)、国农科技(000004)、沃尔核材(002130)、百润股份(002568)、沙河股份(000014)等多股涨停。泰亚股份(002517)跌停，宏达股份(600331)跌9.24%，华润双鹤(600062)跌8.99%，太原重工(600169)跌8.09%，东诚生化(002675)跌7.31%。

　　
    2012下半场：反弹梦可期 反转戏难演
    同样是底部区域的类“M”头，走出的却可能是截然不同的结局。2008年底，大盘自1664点开始构筑了一个非标准的M头形态，其后M变W，市场演绎了翻番的小牛市行情。如今，沪综指在2012年的上半场又构筑了一个颇为标准的M头形态；不过，此次M变W的概率却不大。应该说，在经历M头“最后一笔”的杀跌之后，市场确实存在反弹的需求，且反弹时点很可能是三季度；但综合当前的宏观基本面及政策面来看，反转行情还言之尚早，底部震荡仍将是下半年股市最可能的运行基调。

    经济难V形反转 新格局催生结构性机会
    与2008年底相比，当前的宏观环境看似相似实则不同。虽然目前经济增速持续下行，底部渐行渐近，但下行幅度相对2008年底明显较小；尽管货币政策和财政政策开始放松，但无法与2008年底的“4万亿”和“百日五降息”相比肩。在此背景下，尽管无需对市场过度悲观，但经济底构筑或趋复杂，市场难以再现2009年的V形反转。不过，当前政策之所以选择“保守治疗”，关键原因便是推进经济结构转型和产业升级。从这一点来看，新经济格局的形成预期将给市场带来结构性机会，其中，穿越经济周期的消费类板块、受益政策扶持的节能环保、新能源板块以及受益金改的券商、保险板块都将具备一定吸引力。

    A股整体估值向成熟市场靠拢 

    国外投资队组团入A股


资金面

    资金外流助推6月调整 资金面左右未来行情演绎

    A股市场资金面的紧张状况，或将成为下半年行情的重要制约因素。
　　由申万研究所和上海证券报联合推出的股市资金月度报告显示，截至6月末，A股市场的存量资金为1.04万亿元左右，比前一个月大幅下降600亿元，创年内单月最大降幅。而当月资金的集中流出和6月份股市的低迷行情也互相照应。
　　令人关注的是，这种资金紧张状况，在今年以来已连续持续4个月，这个趋势下半年能否扭转，对于A股市场的行情发展至为关键。

    单日逆回购创年内新高 降准进入倒计时

    央行昨日以利率招标方式开展了逆回购操作，分别为380亿元7天期中标利率3.95%，以及1050亿元14天期中标利率4.10%，较上期下降5个基点。这一规模创下了今年1月19日以来单日逆回购投放量的新高。受访人士称，随着逆回购放量、6月份及上半年经济金融数据的明朗，央行年内第三次降准也进入了倒计时，否则，市场流动性难以满足稳增长的需求。


机构观点

    安信证券高善文：股市处于底部区域
    未来2-3年里，中国经济将经历U型调整，目前处于U型左侧正在形成底部的位置，未来实体经济仍将经历系统的供给面调整。

　　如果将2011年年初作为起点往后看，在几年的时间里，资本市场总体上也将经历U型调整，目前可能处于市场U型底部区域，短期内市场不大可能出现单边的趋势性上涨。

　　在实体经济达到U型右侧的拐点前后时，猜测市场在一段时间内有可能出现非常强劲地上升，但这终究是不可持续的。随着经济走强带来的通货膨胀压力的全面暴露，政策立场将全面调整，随后的经济紧缩政策将迫使市场出现大幅度的下跌。

    东方证券：把握20%吃饭行情

    平安证券：三季度前高后低

    兴业证券：7月存在反弹机会
 
    东北证券：市场将迎筑底反弹

中报扫描


    中报披露7月11日拉开序幕 警惕业绩地雷杀伤力 

     下周三 （7月11日），2012年中报大戏将由沪市个股津劝业（600821，收盘价4.96元）拉开序幕，A股上市公司今年上半年经营成果即将正式展现在投资者面前。

    每年中报、年报披露，总是有人欢喜有人愁，分析人士认为，今年由于宏观经济增速放缓，上市公司总体成绩不如人意，业绩地雷时有炸响。而随着中报披露临近，这种地雷的威力更日益显现。

    昨日（7月3日），沪深两市又新有16家公司披露中期业绩预告。其中预亏者就有4家，占比25%。从具体公告内容来看，主营业务表现不佳是造成这些公司业绩不佳的主要原因。

    银行业协会：今年上市银行盈利增速将显著放缓 

    中国银行业协会3日发布的《中国银行业发展报告（2011-2012）》预计，今年A股上市银行的盈利增速将显著放缓。

　　报告称，受银行信贷总体需求放缓、贷款新规继续深入实施、境外资金流入放缓、存款增长形势依然严峻等因素的综合影响，银行业生息资产增速可能略有放缓，但仍是拉动盈利增长的最主要因素。