全景网5月10日讯 发改委宣布在5月10号分别下调汽柴油最高零售限价330元/吨和310元/吨（约合汽油0.24元/升，柴油0.26元/升），调整后直供汽，柴油价格分别为每吨8850元和8020元。5月8号为止，三地油价22个工作日移动均价从3月19日的124美元/桶下降到119美元/桶，调价相当于下调5美元/桶左右。

    本次油价下调快于市场预期

    申银万国认为本次油价下调快于市场预期主要因为：1.受经济增速放缓影响，目前国内成品油消费偏淡，1季度柴油消费增速同比基本持平，3月20日提价至今，已有较多加油站出现打折促销；2.近期国际油价因地缘政治冲突相对缓和、供需基本面恶化出现显著下跌；3.国内汽柴油价格破“8”后舆论压力巨大。

    国内炼厂5月亏损或将再次扩大
   
　　原油价格回落及3月20日成品油价格上调，使得4月国内炼厂大幅减亏，但在此次下调油价后，海通证券预计5月份炼厂的亏损将会再次扩大。对于石化双雄，炼油业务因调价不及时而不得不承担巨额的政策性亏损，2011年中石油和中石化炼油业务的经营亏损分别高达601亿元（相当于EPS0.33元）和348亿元（相当于EPS0.40元），正常情况下，只要调价及时，炼油业务基本可保持不亏或微亏。4月在成品油价格上调的环境下，石化双雄的炼油业务环比大幅减亏，而本次汽柴油价格及时下调，同时也意味着5-6月石化双雄炼油业务可能难以扭亏。

    关于新成品油定价机制的出台，国内外机构观点分歧

    申银万国认为新成品油定价机制出台的概率随国际油价走低而增大，并认为推出新机制最好的时点应该是Brent油价低于120美元/桶，并呈趋势性回落之际，因为此刻不需要上调国内成品油价格即可与国际接轨，面临的舆论阻力最小，同时也利于石化双雄大幅降低炼油业务的政策性亏损。海通证券和银河证券也认为原油价格回落，为成品油定价机制改革的出台提供了较好的市场条件。

    而瑞银证券却认为成品油新定价机制的难度上升；虽然油价近期加速下跌，可能引发继续下调，也将是一次机会，但从此次调价的态度看，成品油牵涉面广和经济放缓是影响能源价格改革进程的主要因素。此外，考虑到终端接受能力和油气改革速度节奏，油改和气改短期内往往取其一，油改令人失望，意味着上半年推进天然气价格进一步改革的可能性上升，瑞银预计净回值法的将进一步扩大试点地区，这将提升上游天然气实现价格，减少西二线进口亏损，有利于中石油的盈利上升。
 
    对通胀影响非常有限

    此次成品油价格下调幅度约3.2%，考虑到燃料消费占CPI权重月约0.6%，此次下调成品油价约使CPI环比回落0.02个百分点，方正证券认为对通胀影响十分有限。

    受益股分析

    安信证券认为，油价的下调有利于促进汽车行业销量的增长，特别是对油价比较敏感的交叉型乘用车汽车和自主品牌乘用车企业有较大利好。受益企业：长安汽车、上汽集团（上汽通用五菱）、长城汽车、比亚迪等。
   
    银河证券建议密切关注未来新的成品油定价机制的出台；一旦出台将利好中石化、中石油、S上石化、辽通化工和沈阳化工，维持中石化、中石油和辽通化工“推荐”评级。（全景网/唐彬）