国际板兵临城下 估值压力再袭A股
是谁扣动A股暴跌的扳机？
5月20日，证监会主席尚福林在2011陆家嘴金融论坛表示：“离推出国际板越来越近”；话音刚落，A股近一周的反弹趋势戛然而止。
23日，沪深两市双双低开，此后一路向下；其中沪指砸穿2800关口至2774.57点，全天下跌2.93%，创下本轮下跌以来最低值；而深成指同日收报11742.19点，跌幅达3.44%。
多家机构认为，国际板突然提速的消息是本次下跌的导火索。
“国际板将给A股现有的股票估值水平带来冲击”，23日收盘后，英大证券研究所所长李大霄如此点评。在他看来，一旦国际板推出，将加速创业板、中小板等高估值股票的价值回归。
国际板西风东渐，A股却惶惶不安。
此前，对国际板的权威定义为境外企业在境内发行人民币股票，其中，境外企业是在境外注册的企业；业内普遍认为，世界500强企业和红筹股有希望率先登陆国际板。
这却给A股上市公司带来无可避免的危机。
以呼声较高的汇丰、联合利华、渣打银行等潜在国际板股票为例，它们的显著特点之一，就是便宜。
按美股5月20日收盘价计算，纽交所上市的联合利华对应市盈率为15.38倍，汇丰银行市盈率为12.80倍；而在港交所上市的渣打银行，分析师对其2011年的市盈率估值也在14倍左右。
“国际板潜在的上市公司多为境外蓝筹公司，而这些公司的国际可比估值要低于A股目前蓝筹公司的水平，从而在国际板推出之后，可能对A股蓝筹公司的估值水平形成冲击”，中金公司在23日的《每日视点》报告指出。
一旦国际板推出，谁又会为过高估值的股票买单？
基于以上担忧，国际板加速的消息使得A股盘面呈现分化：从20日起两市股指弱势震荡，但部分权重股表现坚挺，而以创业板为首的高估值股票则明显偏弱。
“目前A股市场，蓝筹股已经逐渐与国际自动接轨；反而是创业板、中小板、次新股和题材股容易成为黑天鹅。”李大霄对记者表示，“现在下跌是在为以前的冒进买单”。
数据证明，当前A股蓝筹股的估值压力并不明显。
标普公司五月初报告显示，当前标普500指数的市盈率预期在13至14倍之间；而截至23日，A股沪深300指数的静态市盈率为15.15倍。尽管A股估值更高，但与前者的差距并不明显。
而对同为国际板潜在对象的红筹股而言，A股和港股的联动更为紧密。
5月23日，恒生AH股溢价指数报99.51点，意味着同时在A股和港股上市的企业中，A股对H股存在折让。
反观包括创业板等股票，当前创业板估值约在45倍左右，中小板估值大约35倍；而其余次新股、题材股等，也时因资金炒作屡创新高。
“估值回归是必然趋势，以创业板为例，其在2009年市盈率一度接近120倍，2010年降至约80倍，而当前估值缩水近一半；这也是迎接国际板的必经之路。”李大霄认为。
