提高存款准备金率对房地产板块影响点评

    渤海证券分析师：易华强

    事件：中国人民银行5月12日决定，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

    点评：这是央行今年以来第五次上调存款准备金率，本次上调之后，大中型金融机构存款准备金率达２１％的高位。按4月末中国人民币存款余额75.62万亿元计算，本次上调准备金率0.5个百分点将直接冻结资金逾3781亿元。去年底以来延续紧缩货币政策，多次加息及提高存款准备金率，但从房地产开发投资情况来看，房地产行业仍保持较快增长，今年1~4月全国房地产开发投资同比增长34.3％，而全国商品房销售面积同比增速为6.3%，商品房销售额同比增速为13.3%，均大幅落后房地产开发投资增速。未来若房地产销售增速一直保持较低水平，下半年房地产企业资金情况将不容乐观。由于房价并未下降，房地产调控压力难以放松。近期已有广州、浙江、南京、太原等地部分银行将首套房贷首付比例提高到四成，未来有在其它城市推广的可能。去年以来货币政策和地产调控政策对房地产板块的压力一直存在，当前基本面情况下，房地产估值保持低位，下行空间有限，存款准备金率的调整对房地产板块影响不大，我们继续维持对房地产板块的看好评级，建议关注业绩优异、安全边际较高的地产股，例如招商地产、保利地产、荣盛发展、首开股份。