中兴通讯：季节性因素影响一季度业绩表现，后续将受益运营商资本开支落实

    公司一季度收入增长的主要动力来自终端产品收入同比增长51.04%。
　　中兴通讯一季度业绩增长不佳，市场此前已有预期。
　　2011年一季度营收占全年的权重，按2010年的收入规模算，不足20%，对全年的业绩没有决定性影响。一季度所得税费用率异常和营业税金及附加只是暂时性的季节性因素。
　　国内运营商全年的资本开支较2010年虽然回升，但在一季度尚未落实下去，二、三季度国内运营商投资的不断加大仍是可预期的。
　　维持对中兴通讯全年的业绩预测，预计中兴通讯2011-2013年的收入分别为849亿元、1064.8亿元、1292亿元，净利润分别为41.3亿元、54.4亿元、69亿元。不考虑2011年分配预案中的股本转增，2011-2013年的EPS分别为1.44元、1.90元、2.41元，维持“推荐”评级。（银河证券）