万科A(000002)：经营稳健资金充裕优势突出

    全年业绩锁定性高。预收帐款余额增加较多，达929亿元，远超过2010主营业务收入（为507亿元）。为全年业绩增长奠定基础。
　　在市场调整中扩张，龙头企业优势凸显。一季度末，公司存货、预付账款、其他应收款余额均有所增加。一季度增加土地储备309万平米（权益建筑面积）。
　　资金仍然充裕，经营依然稳健。货币资金余额372亿元，较年初变化很小。一季度销售回笼资金较多（其中有1月份单月集中签约的特殊情况），经营性现金流净流出数小于去年。长期借款余额因为还款略有下降，短期借款、一年内到期非流动负债余额均略有增加。
　　一季度保持了较好的销售速度。公司采取了灵活的销售策略，一季度公司新推盘当月去化率均超过60%。
　　不调开工规模，调整产品结构。公司认为，未来一段时间新房供给将较一季度大幅增长，市场的存货去化能力将经受考验。公司目前并不准备调整全年计划开工规模，但将结合限购政策下客户需求的变化，调整产品供给结构，提供?适销对路?的产品。
　　将密切关注土地市场机会。公司认为年内土地市场可能出现调整。公司将坚持现金为王、快速销售的战略，坚持谨慎投资原则，密切关注市场投资机会。
　　维持增持-A的评级。（安信证券）