欧央行加息的影响
安信证券分析师 尤宏业
2011年4月7日晚，欧央行宣布加息25个基点，这是自2008年金融危机以来欧央行的第一次加息。
这一政策的宣布打响了发达经济体退出刺激性经济政策的第一枪，发达经济体的宏观经济政策由刺激转向中性方向的过程自此正式拉开了序幕。此次转折会给全球经济、资产市场和大宗商品价格可能产生广泛地影响。
尽管全球经济短期内受到日本地震、核泄露危机和利比亚危机等负面因素的影响，然而此次欧央行的加息实际上确认了全球经济处在进一步恢复的进程中。预计未来包括美联储、英格兰央行等在内的主要央行也会加入到加息的进程来。
在未来2-3年，主要发达经济体的持续加息可能会强化资本从新兴市场撤出、并流入发达国家的趋势，资本回流对部分新兴经济体的资产价格构成压力。
在经济复苏的早期阶段（未来1-2年），美元汇率可能持续处于弱势之中，并给人民币造成较大的升值压力。
在全球经济复苏、美元弱势和中东危机尚未结束的条件下，全球大宗商品市场可能持续保持强势。
然而，如果全球经济在未来2-3年强劲复苏，那么在加息的晚期阶段，发达经济体金融市场会受到比较明显的抑制，美元汇率可能出现反转，部分新兴市场的资产价格泡沫可能会破灭。
