发改委上调航油价格点评：航油上调或抑制需求2-3个百分点

    国信证券分析师：陈建生

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　　航空煤油出厂价格上调500元至6850元/吨4月6日发改委发布关于提高航空煤油出厂价格的通知，其中上调民用航空业使用的3号喷气燃料500元/吨至6850元/吨，自4月7日零时起执行。
　　根据发改委相关解释解释，本次成品油提价幅度较为温和，且适当推迟了提价时间，以缓解CPI上涨压力。
　　通过加大石油开采和冶炼企业消化比例来减轻用油企业的成本压力，是上轮油价牛市中的政策延续。目前新加坡航空煤油离岸价格约为7100元/吨，和国内航空煤油出厂价格尚有250元/吨的缺口。
　　该通知同时允许航空公司征收燃油附加费航空煤油出厂价格调整后，各航空公司可按现行联动机制规定，确定民航国内航线旅客运输燃油附加收取标准。
　　根据国家发展改革委和民航局3月24日公布的最新国内航线旅客运输燃油附加单位收取率计算，相应燃油附加费（800公里以下/以上）将调整为60元和110元。
　　本次油价调整大约抑制运量2-3%鉴于国内航线供给紧张，我们预计本次燃油附加费上调不会改变航空票价折扣率同比提升的趋势，但运量增速或下滑2-3个百分点。预计二季度国内运送人次将呈现单位数增长。
　　维持航空公司“推荐”评级。
　　我们之前上调全年航空用油均价为7000元/吨，本次航空煤油价格上调不需调整航空公司的盈利预测，维持对航空业的“推荐”评级。