国信证券：稀土、锑等小金属价格继续普涨行情

　　1.大宗金属:中国因素推升金属价格

　　本周大宗金属价格走势与欧美基本面消息并不一致。能解释本周金属价格普涨的原因,我们认为主要来自于中国因素(PMI指数的回升、保障性住房建设引发对金属需求预期以及中国铅期货推出的协同效应,),另外便是日本冶炼产能停产后大宗金属进口需求的提升。

　　2.保障性住房建设对大宗金属需求的拉动效应:铝最为明显

　　市场逐渐关注保障性住房建设对大宗金属消费的拉动效应。根据大宗金属的应用范围,保障性住房对铝的拉动最大,其次为铜,而铅锌拉动最小。静态来看2011年将增加铝合金需求约为270吨,占2010年电解铝产量的17.6%,拉动效应明显。

　　3.贵金属:动荡格局支撑金价,中长期美国加息或带来上行压力

　　金价在中东战局陷入僵局、美国经济数据不及预期、欧债危机重现、全球通胀压力继续提升(英国2月份CPI年率上涨4.4%,超过4.2%的市场平均预期水平)的情况下获得了支撑。但在周五,受到美国费城联储主席普罗索对美国将执行有效措施收紧货币政策言论的影响而出现了明显的回调。短期内我们对于黄金的走势并不悲观。中长期来看,美国下半年的货币政策可能成为一个关键点,如果美国在下半年开始收紧货币政策,从而引发美国实际利率出现上涨(这是我们需要密切关注的),美元指数也将出现趋势性反转,这可能使得金价受到冲击。

　　4.小金属:稀土和锑价继续保持大幅上涨态势

　　本周稀土和锑延续上周走势。国内锑锭价格周涨幅为2.9%。稀土类品种价格本周继续强势上涨态势,其中轻稀土中的氧化铈和氧化镧周涨幅分别达到23%和38%,氧化镨钕价格环比涨幅为6%左右。特别的对于稀土行业,国家出台了新的资源税标准。我们维持对中国优势小金属价格走势的判断:连续暴涨之后,以稀土、锑和钨为代表的小金属价格未来仍有较大的上涨空间。

　　5.三因素现况跟着及投资建议

　　中国因素方面的担忧已经得到相当程度上的缓解,但考虑到市场前期的反应,我们依旧维持对有色行业呈现的将是结构性投资机会的判断,继续看好小金属和贵金属子板块。我们提示在保障性住房主题投资和预期电价上调背景下可能出现的电解铝行业投资机会。

　　具体投资品种方面,继续推荐小金属子板块中的包钢稀土(600111)、辰州矿业(002155);贵金属子板块中的山东黄金(600547)和中金黄金(600489);加工型企业中的东阳光铝(600673),新疆众和(600888),博威合金(601137)。铜子板块推荐一季报可能超预期的江西铜业(600362),在电解铝行业可能出现的短期性投资机会下,推荐产业链一体化的云铝股份(000807)和长三角地区铝型材重要供应商栋梁新材(002082)。