宏源证券：政策+技术,关注小金属与深加工
报告摘要:
欧美收紧预期强烈,中国需求增速放缓,基本金属步入顶部区间。流动性方面:欧洲加息预期日渐强烈,美国经济逐步复苏,QE2预计即将结束,我国上调存款准备金率和加息预期尚存;基本面方面:国内经济增速拐点已现,房地产、汽车、家电等下游需求领域增速大幅放缓,会在一定程度上对基本金属的价格产生抑制。但是伴随日本重建以及消费旺季的到来,也会对金属价格产生一定支撑,因此我们预计基本金属价格已经步入顶部区间。
政策支持力度不减,地缘政治动荡频发,稀贵金属尚存上涨空间。进入2011年,国家对稀有战略金属的重视和支持力度依然不减,稀土环保标准的出台,以及正在酝酿中的资源税征收办法,行业整合的加速以及加快培养和发展战略性新兴产业的政策倾斜,都将在"十二五" 开局之年给稀有金属带来良好的发展机遇和发展空间,有利于进一步推升稀有金属的价格水平,看好钨、稀土和钛等。地缘政治动荡的不断频发,也将不断推升黄金价格水平。
研发创新不断进步,技术装备不断升级,加工企业逐步迎来春天。随着战略新兴产业的发展,我国整体技术和装备水平将不断进步和升级,进口替代的空间有望逐步被打开,加工型企业有望逐步迎来春天。
维持行业"增持"评级。维持行业"增持"评级。基本金属中铜陵有色、锡业股份和驰宏锌锗可低位适度参与,关注铝价的补涨机会;稀贵金属建议关注包钢稀土、辰州矿业、宝钛股份、厦门钨业和荣华实业;加工类企业建议关注新疆众和、东阳光铝、利源铝业和南山铝业。
