限电将再度推涨东部水泥价格4股有机会

    我们的跟踪监测显示，上周全国水泥市场价格环比略有上扬。
　　电力缺口今年难以缓解我们的跟踪监测显示，上周全国水泥市场价格环比略有上扬。值得注意的是，目前，冀东水泥[28.78 0.03%股吧]已针对北京、天津两地发布提价通知，北京提价100元/吨，天津提价80元/吨。3月26日，金隅也将执行所有品种的水泥价格上调100元/吨销售方案。其他中小企业全部在等待金隅和冀东两家上调后，然后跟调。
　　由于北京水泥市场一直以金隅为主导，所以，可以确定，北京地区水泥价格上调将会在3月26日起开始执行。对于水泥价格上调的原因，我们认为，一是近期煤炭、运输及矿山开采成本不断增加；二是“两会”结束后重点工程对水泥需求大幅上升，价格上调有支撑；三是4月1日起至6月30日止，京津冀三省市联合开展为期3个月的对车辆非法超限超载运输专项治理行动，外省进入京津的水泥量将受限，运输费用提高。
　　值得注意的是，我们上周在苏南、浙北水泥企业的草根调研发现，由于近两年新增装机容量少，目前浙江、江苏电力供应紧张，预计未来2年内供应缺口都难以彻底缓解，浙江局部地区缺口达到20%。水泥企业作为能耗大户，今年将再度被限电的概率极大(浙江部分地区限电已经开始)，但与去年不同的是，去年是在四季度集中限电，而今年江、浙两省可能在全年各月平均限电。
　　从价格上来看，在水泥企业本身主动限产保价意愿强烈的情况下，政府的再度限电措施将使今年的限产计划顺利达成，供给不足令江浙水泥价格难以下跌，或将重拾升势，从而带动华东其他地区的价格走高。
　　【投资建议】
　　在投资方面，我们上调海螺水泥2011-2012年每股收益至3.48元、4.41元；江西水泥2011-2012年每股收益至1.24元、1.56元；华新水泥2011-2012年每股收益至3.30元、4.25元，并对以上三家公司维持“买入”评级。考虑到京津地区大幅提价及未来河北地区提价预期，我们上调金隅股份2011-2012年每股收益分别至1.05元和1.33元(假设全年出厂均价比2010年上升40元/吨)，目前对应市盈率(PE)分别为13.6倍和10.7倍，给予“买入”评级。华泰联合证券