全景网3月24日讯 近日，烟台万华公布年报，去年实现净利润15.3亿元，同比增长43.5%；每股收益0.92元的成绩基本略微高于市场的预测。对比近两年主力机构关于烟台万华的持仓情况，可以发现机构“换手交班”相当频繁，中信证券等国内券商机构大都看好公司近两年的业绩，国泰君安在日本地震分析报告中将NPU地址弄错，并上调了公司目标价，“乌龙事件”之后仍旧没有更改预测，但是高华证券对烟台万华始终持中性态度。

    主力机构交替频繁

    截至2010年报，共有20家主力机构，包括13家基金，4家券商集合理财，2家一般法人，1家非金融类上市公司持有烟台万华，持仓量总计10.04亿股，占流通A股60.37%。其中，基金持仓与去年三季报相比：2家增仓，增持85万股，2家减仓，减持486万股。新出现在主力名单中的有8家，持有5873万股，从主力名单中消失的有9家，原持有7062万股。

    对比近两年主力机构关于烟台万华的持仓情况，可以发现机构们的“换手交班”相当频繁，同时也锐减的相当厉害（请参看下表），已由2009年的165家机构锐减至2010年的20家，虽然机构筹码集中度也有下降，但是幅度不大，2009年主力机构持仓占比为82.37%，2010年为60.37%。这当中仍有4家坚定持有的基金，包括易方达价值、长盛同德、国海富兰克林潜力以及同盛基金。值得一提的是，位列第三的大股东易方达价值已从去年下半年开始减持，但减持的幅度并不太大。

最近两年机构持仓变化情况一览

数据来源：WIND

    中信证券最为乐观 高华证券“一如既往”看空

    在众多的烟台万华年报点评报告中，国内机构大都较为乐观，申银万国认为公司的盈利低点已经过去，受下游需求的推动，陶氏、巴斯夫和NPU陆续上调MDI价格，同时在烟台万华3月挂牌大幅上调的带动下，厂商报价也均有不同程度提高。预计随着MDI进入销售旺季，后续挂牌价有继续上调的可能。中金公司也认为宁波二期投产后，毛利率有望提升至30%以上。中信证券最为乐观，预计2011/2012年销量分别为77万吨和92万吨，每股收益分别为1.48元和2.02元，并预期明后年存在重现2005年短期股价暴涨的可能，年底目标价位40.2元。

    与国内券商机构所不同的是，高华证券从2009年底首次关注烟台万华以来，一直给予“中性”评级，给出的目标价位也没有太大的变化，从最初的20.90元上调到现在的20.65元，烟台万华股价从2010年初到现在的累积涨幅虽然仅有8.44%，但仍旧跑赢沪深300指数。

    地震引发“乌龙”研报  国泰君安修正之后仍看好

   自3月11日日本大地震后，各大券商纷纷发布报告分析这次天灾对各大的行业的影响，其中关于化工行业的分析报告中，出现了这样的乌龙事件，国泰君安研报中将日本最大的MDI生产商NPU的地址山口县误以为了山形县。山形县紧邻宫城县，在宫城县以西，南阳市距离仙台港距离为76.4公里，距离震中较近，而山口县位于本州岛西南端口的周南市，距离震中较远，基于此国泰君安按80%开工率测算，日本MDI停产一个月约减少市场供应4万吨，由此将烟台万华2011年MDI产量由60万吨调高至64万吨，MDI销售含税均价调高400元/吨，并将烟台万华的目标价由27元上调到32元。“乌龙事件”之后，国泰君安在烟台万华的年报点评报告中，依然维持原有增持评级和目标价。（全景网/唐彬）