1-2月全社会用电量同比增长12.3%，高能耗行业用电增速环比提升

    海通证券分析师 陆凤鸣

    中电联公布的1-2月发电情况显示，1-2月我国全社会用电量为7025亿千瓦时，同比增长12.32%，2月单月用电量同比增长15.82%。规模以上电厂发电量为6773亿千瓦时，同比增长11.7%。其中，水电发电724亿千瓦时，同比增长32.9%。发电机组平均利用小时为735小时，同比增长6小时，其中，水电机组平均利用小时为376小时，同比增加55小时。
　　点评：
　　1-2月电力需求仍保持较快增长，这与总体经济仍较热有关。尤其我们观察到的是以钢铁、水泥、化工等为代表的高耗能行业，其2月的单月用电同比增速是要高于其前2个月的累计增速，显示实体经济增长动能依然强劲。另一方面，从电力能源供给结构来看，受到2010年年初西南地区严重干旱影响，2011年水电因为基数较小，总体发电量及机组利用小时表现都较好。从地区来看，用电量同比增速较快的仍是固定资产投资较快的中西部地区，如新疆（23.91%）、江西（23.61%）等。行业总体供需平衡，水电2011年第一季度因为基期原因，同比增速会较快，上述变化基本符合预期，维持行业整体的“中性”评级。重点关注符合行业发展方向，未来受益于能源结构调整的企业：如st金马、长江电力、桂冠电力、黔源电力等。