1月份CPI低于预期有何影响
瑞银证券分析师：汪涛
对市场来说，1月份CPI增速低于预期并处于“神奇的”5%之下应被视为利好。市场对于货币政策立即全面收紧的担忧应有所缓解，至少在未来一个月是这样。
但我们认为，官方CPI数据低于预期并不意味着中国的通胀压力明显减轻。虽然在春节的影响下2月份CPI几乎一定会低于1月份，但我们预计2011年上半年CPI仍将居高不下，平均值会在5%上下波动。天气转暖应使蔬菜价格下降，但在夏收前粮食和其他主要食品的价格不会明显下降。华北旱情仍未缓解，这可能影响今夏小麦产量，而近期全球大宗商品价格上升也给中国物价带来更多上升压力。
因此，我们认为1月份CPI数据不会改变年内的货币政策走向。我们仍预计，2011年将至少加息两次，而且可能出现在上半年。更严格的流动性管理，包括进一步上调存款准备金率和控制信贷扩张，预计也将继续按计划实施。
