关于CPI权重调整的点评
安信证券分析师 莫倩
统计局15日公布了权重调整后的CPI数据，与市场预期相比明显偏低，偏差幅度超出了合理区间，引起了很多质疑。从我们一直密切跟踪的多种产品价格来看，1月份当月实际价格涨幅可能比统计局报告的显著高出。但这一误差的来源可能并不是完全来自权重调整方面的问题，对统计样本时段的选取可能是更为重要的原因。
我们推测因为统计数据报送制度的问题，1月份下旬的价格数据没有反应在公布的CPI结果中，而1月份下旬至春节之前，物价涨幅很大。如果这一解释是正确的，那么2月份CPI可能会较1月份有明显上升，目前我们预测为5.4%。
就权重调整来说，随着经济发展、人民收入提高及消费升级，一般性的调低食品权重是符合规律的。但经济研究者一直以来意见较多的集中于非食品价格的统计，部分重要价格品类权重设定不合理，统计数据采集方法可能存在问题。
例如统计局统计的CPI中服装类价格多年来持续负增长，与居民实际生活经验严重背离；而且服装的原材料、劳动费用和品牌价值都在提升，统计局报告的服装价格反而是在长期下降的，引发了人们的普遍怀疑。一种猜测是这可能与统计局的样本选取有关，一些服装可能已经不能反映消费主流，因此其价格逐步降低，最终会基本退出市场，此时如果没有及时调整统计样本就会导致服装CPI偏低。
另一个例子是统计局报告的居住类价格权重偏低，而且统计局通常以贷款利率去推算租金变化，在近些年来房价大幅上升的背景下容易产生较大误差。
CPI数据的另一个问题是对灰色经济活动的覆盖不足，例如市场化的教育服务价格，以及医疗服务的实际价格变化没有较好的反应在近些年来的CPI中。CPI数据的这些潜在问题，以及目前统计制度的不透明性使统计数据的可靠性和可信度受到了损害。
我们期待统计局能够增强统计制度的透明性，对统计流程、细项构成及其解释，以及样本选取、权重等方面有更好的披露。
